>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-250314
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
大小： |
1783KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指大幅上行，滬指收高1.39%，主要是周五漲幅較大。期指主力合約也全面上漲。成交持倉方面，IH合約成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個(gè)一級(jí)行業(yè)多數(shù)上漲，行業(yè)漲跌差異下降，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行、非銀金融、食品飲料帶動(dòng)300和50，非銀金融、電力設(shè)備帶動(dòng)500、1000，電子拖累四大指數(shù)。資金方面，主要指數(shù)資金除50流入外均流出。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示2月CPI和PPI同比表現(xiàn)均弱于預(yù)期，春節(jié)錯(cuò)位帶來的基數(shù)效應(yīng)、大宗商品價(jià)格波動(dòng)均對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。2月貸款增量弱于季節(jié)性但社融增量符合季節(jié)性，政府融資顯著增讓一定程度上擠占企業(yè)長貸規(guī)模，居民長貸符合季節(jié)性但絕對(duì)水平不高。央行2月外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增長，尤其是黃金儲(chǔ)備進(jìn)一步擴(kuò)大。央行近一周公開市場操作凈回籠流動(dòng)性2517億元，短端資金利率基本維持低位。同時(shí)央行重申擇機(jī)降準(zhǔn)降息，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，并決定擴(kuò)大跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)，允許跨國公司自行決定外債和境外放款的集中比例。兩會(huì)周內(nèi)閉幕，市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。金融監(jiān)管總局強(qiáng)調(diào)持續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制擴(kuò)圍增效，做好保交房工作。證監(jiān)會(huì)稱鞏固市場回穩(wěn)，支持未盈利科技企業(yè)上市?？傮w上看，寬松政策繼續(xù)支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)小幅加速，通縮風(fēng)險(xiǎn)仍存，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏待加速。未來基本面焦點(diǎn)仍是需求改善節(jié)奏，包括消費(fèi)好轉(zhuǎn)、基建持穩(wěn)、外需韌性等，重點(diǎn)繼續(xù)觀察地產(chǎn)。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期位于3次左右，美股持續(xù)快速下行，人民幣匯率則延續(xù)震蕩反彈。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)不大，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善方向不變，節(jié)奏有待繼續(xù)加快，對(duì)市場仍有潛在利多影響。近期政策未明顯超預(yù)期，未來焦點(diǎn)重回基本面和已有政策落地節(jié)奏。外盤利空仍然需要警惕，匯率影響偏多，風(fēng)險(xiǎn)偏好利多增強(qiáng)。長期來看，基本面風(fēng)險(xiǎn)或能夠緩和，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和地產(chǎn)修復(fù)、化債舉措落地仍是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，部分指數(shù)突破關(guān)鍵技術(shù)壓力位，上行空間正在打開，剩余多倉繼續(xù)持有，如沖高回落后可適度加倉，中長期寬幅震蕩態(tài)勢是否改變?nèi)孕桕P(guān)注。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率明顯收窄，但絕對(duì)水平仍不低?？缙趦r(jià)差方面，03-06和06-09價(jià)差明顯收縮，短期暫時(shí)觀望，等待后續(xù)入場機(jī)會(huì)?？缙贩N方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)下降后反彈，短線多倉持有，中長期方向有待確認(rèn)。
滬深300指數(shù)壓力4030-4050，支撐3700-3720；
上證50指數(shù)壓力2800-2830，支撐2530-2550；
中證500指數(shù)壓力6360-6400，支撐5320-5350；
中證1000指數(shù)壓力暫不明確，支撐5470-5500
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