>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
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作者： |
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【宏觀】美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)快速走弱嗎？
2025年以來(lái)，美國(guó)“軟指標(biāo)”包括消費(fèi)者和企業(yè)投資者信心指數(shù)出現(xiàn)回落，但是“硬指標(biāo)”所代表的勞動(dòng)力市場(chǎng)雖放緩，也依然保持相對(duì)穩(wěn)健。勞動(dòng)力市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的滯后指標(biāo)，其走勢(shì)更能反映基本面真實(shí)情況，“就業(yè)-薪資消費(fèi)”的傳導(dǎo)鏈條是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心。我們通過(guò)回顧2024年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)情況，結(jié)合2025年1-2月勞動(dòng)力市場(chǎng)邊際變化，分析2025年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能出現(xiàn)的特征。
【固定收益】非銀金融債指南針系列之二：人身險(xiǎn)行業(yè)評(píng)分模型構(gòu)建與結(jié)果分析
本文對(duì)人身保險(xiǎn)行業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管政策進(jìn)行梳理，并通過(guò)搭建評(píng)分模型對(duì)市場(chǎng)上有存量次級(jí)債的36家人身險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排序，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者推薦風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)較高的債券標(biāo)的。
【醫(yī)藥生物】遠(yuǎn)大醫(yī)藥（0512.HK）2024年年報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：核藥放量超預(yù)期，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)向上
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2025-2027年公司營(yíng)收分別為127.30/140.06/155.20億港元，同比增長(zhǎng)9.3%/10.0%/10.8%；歸母凈利潤(rùn)分別為22.75/25.84/28.48億港元，同比增長(zhǎng)-7.8%/13.6%/10.2%。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品及原料藥價(jià)格下行；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；產(chǎn)品研發(fā)及臨床推進(jìn)不及預(yù)期。
【建筑材料】北新建材（000786.SZ）2024年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：“一體”保持韌性、“兩翼”加速發(fā)展，境外收入高增
投資建議：公司加快推進(jìn)“一體兩翼，全球布局”戰(zhàn)略，長(zhǎng)期價(jià)值顯著。我們預(yù)計(jì)25-27年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.31/52.34/60.40億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.68/3.10/3.57元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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