>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁海外成交價格再次下滑-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得20810元/噸，較上一交易日上漲140元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-10元/噸；中原A00鋁價錄得20710元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-110元/噸；佛山A00鋁價錄20780元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌15元/噸至-35元/噸。
鋁期貨方面：2025-03-27日滬鋁主力合約開于20710元/噸，收于20815元/噸，較上一交易日收盤價上漲115元/噸，漲幅0.56%，最高價達20870元/噸，最低價達到20665元/噸。全天交易日成交178164手，較上一交易日增加24608手，全天交易日持倉211849手，較上一交易日減少6902手。
庫存方面，截止2025-03-27，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存80.2萬噸。截止2025-03-27，LME鋁庫存469575噸，較前一交易日減少3525噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-03-27 SMM氧化鋁山西價格錄得3080元/噸，山東價格錄得3090元/噸，廣西價格錄得3170元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得400美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-03-27氧化鋁主力合約開于3109元/噸，收于3056元/噸，較上一交易日收盤價下跌43元/噸，跌幅-1.39%，最高價達到3115元/噸，最低價為3044元/噸。全天交易日成交213900手，較上一交易日減少20057手，全天交易日持倉206812手，較上一交易日增加10996手。
市場分析
電解鋁：宏觀方面美國特朗普宣布自2025年4月2日對所有進口汽車征收25%永久性關稅。供應端新增產(chǎn)能伴隨著產(chǎn)能置換，隨著復產(chǎn)的結束，供應端暫無壓力體現(xiàn)。消費端整體仍處于復蘇狀態(tài)中，社會庫存季節(jié)性去庫順利，庫存壓力不大。目前電解鋁行業(yè)目前加權成本17000元/噸，行業(yè)邊際最高成本18800元/噸，電解鋁行業(yè)利潤空間保持豐厚，但利潤高不足以成為利空理由，長期來看，中國及海外仍處于降息周期中，貿(mào)易摩擦將會持續(xù)，非洲不確定性增加，因此通脹問題仍是主要考慮因素。
氧化鋁：國內(nèi)山西氧化鋁現(xiàn)貨成交5000噸，現(xiàn)匯出廠成交價3050元/噸。海外兩筆成交分別是FOB368美元/噸，和FOB375美元/噸，均為東澳發(fā)貨。海外氧化鋁成本低廉，成交價格的回落讓國內(nèi)氧化鋁價格缺乏支撐。國內(nèi)雖然因成本問題出現(xiàn)檢修降負荷的情況，但供應過剩的格局尚未扭轉，社會庫存持續(xù)增加。因此內(nèi)陸地區(qū)氧化鋁的檢修對盤面價格反彈推力不足，氧化鋁價格上漲空間有限。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
套利：滬鋁正套
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
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