>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
大小： |
3018KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
近期關(guān)于供給側(cè)的消息較多，但尚未有正式文件，預(yù)期全年減產(chǎn)概率大，相對(duì)看好鋼材利潤(rùn)及鋼礦比，不過(guò)對(duì)絕對(duì)價(jià)格并不樂(lè)觀。螺紋目前靜態(tài)矛盾一般，本周去庫(kù)略加快但仍明顯低于去年同期，庫(kù)存同比降幅收窄，低庫(kù)存優(yōu)勢(shì)逐步減弱，后期關(guān)注4月需求見(jiàn)頂時(shí)點(diǎn)及需求高度。宏觀數(shù)據(jù)方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)有改善但尚未見(jiàn)底，廣義基建投資增速接近10%，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行速度近一周明顯加快，對(duì)二季度基建施工有支撐，百年建筑網(wǎng)調(diào)研顯示房建資金到位率近兩周回升，非房建回升幅度較小。整體看，螺紋旺季需求表現(xiàn)一般，影響鐵水復(fù)產(chǎn)高度，原料缺乏供給端約束，成本對(duì)鋼價(jià)仍有拖累，不過(guò)考慮到目前庫(kù)存不高，現(xiàn)貨市場(chǎng)拋壓可控，且板材需求仍有韌性，因此黑色系負(fù)反饋難有深度，短期反彈后關(guān)注電爐成本附近的壓力。
【交易策略】
需求回升斜率不高，黑色系正反饋持續(xù)性受限，限制價(jià)格反彈高度，操作上，中期逢低多10合約螺礦比，05合約支撐3100-3130元，壓力3220-3250元，反彈至區(qū)間高位，考慮逢高賣(mài)保。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
供應(yīng)端關(guān)于粗鋼減產(chǎn)的消息反復(fù)，預(yù)期年內(nèi)會(huì)有減產(chǎn)落地，相對(duì)看好鋼廠利潤(rùn)及鋼礦比，但對(duì)絕對(duì)價(jià)格預(yù)期謹(jǐn)慎。海外方面，特朗普宣布把對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征稅，同時(shí)臨近4月2日加征對(duì)等關(guān)稅時(shí)點(diǎn)，雖然特朗普稱(chēng)關(guān)稅稅率會(huì)低于預(yù)期，但貿(mào)易摩擦仍在不斷升級(jí)。統(tǒng)計(jì)局公布的1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)顯示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)改善，基建投資偏強(qiáng)，房地產(chǎn)部分環(huán)節(jié)好轉(zhuǎn)但整體仍在下探。找鋼數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，本周熱卷維持產(chǎn)需雙強(qiáng)狀態(tài)，去庫(kù)較好，庫(kù)存同比降幅擴(kuò)大，基本面比較健康，不過(guò)二季度后期外需受關(guān)稅影響走弱的可能仍在，加之建材目前需求回升斜率不足，制約鐵水復(fù)產(chǎn)空間，原料供應(yīng)預(yù)期寬松，成本端難有較強(qiáng)表現(xiàn)，使得熱卷繼續(xù)跟隨黑色系整體偏弱波動(dòng)，反彈高度受限。
【交易策略】
熱卷自身產(chǎn)需矛盾不大，短期跟隨黑色系超跌反彈，但向上空間暫時(shí)難以打開(kāi)。操作上，區(qū)間內(nèi)交易，近期若反彈至區(qū)間高位考慮賣(mài)保，05合約壓力關(guān)注3420-3450元，支撐3280-3300元。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
本周鐵礦震蕩上漲，但強(qiáng)度一般，主要是基本面缺乏進(jìn)一步向下基礎(chǔ)，估值有修復(fù)動(dòng)力，外加鐵水大幅增加且短期能夠維持，支撐鐵礦需求。周初以來(lái)關(guān)于粗鋼減產(chǎn)的消息增多，除新疆外，其他地區(qū)還沒(méi)有具體文件，全年看鋼材供給調(diào)整的可能較大，鐵礦石中期需求并不樂(lè)觀。從產(chǎn)需數(shù)據(jù)看，3月外礦發(fā)運(yùn)未進(jìn)入旺季，上周發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，但維持在3000-3100萬(wàn)噸，同比增量有限，非澳巴發(fā)運(yùn)仍不高，鐵水產(chǎn)量增至235萬(wàn)噸以上，鐵礦累庫(kù)壓力不大，不過(guò)建材需求回升斜率一般，全球貿(mào)易沖突升溫，施壓二季度后期板材需求，可能會(huì)限制鐵水復(fù)產(chǎn)空間，甚至帶來(lái)鐵水回落。整體看，在板材需求下降、鐵水見(jiàn)頂回落前，鐵礦在100美元以下存在支撐，需要跟蹤非主流發(fā)運(yùn)情況，短期關(guān)注104-105美元壓力，下方支撐97-100美元，期貨價(jià)格關(guān)注750-800元區(qū)間。
【交易策略】
短期產(chǎn)需矛盾不大，不過(guò)二季度后期基本面有轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，可考慮逢高滾動(dòng)做空09合約，上方壓力760-770元，05合約短期支撐740-750元，壓力790–800元，區(qū)間低位可考慮低買(mǎi)，反彈后注意離場(chǎng)，謹(jǐn)慎追高
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