>> 招商證券-微光股份(002801)24年業(yè)績恢復增長，看好公司新產品發(fā)展-250329
| 上傳日期： |
2025/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
董瑞斌,鄭曉剛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布24年年報。
公司24年全年實現(xiàn)收入14.09億元，同比增長11.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元，同比增長82.16%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.02億元，同比增長8.39%；
在公司外部環(huán)境復雜的背景下，公司境內境外銷售均實現(xiàn)增長。公司24年全年實現(xiàn)收入14.09億元，同比增長11.12%。其中公司實現(xiàn)境外收入7.72億元，同比增長15.2%，收入占比達到54.8%（23年公司境外收入占比為52.8%）；實現(xiàn)境內收入6.37億元，同比增長6.5%。
伺服電機持續(xù)增長，突破億元大關。公司24年伺服電機實現(xiàn)收入1.07億元，同比增長18.97%，收入占比由23年的7.13%提升至24年的7.63%，收入占比穩(wěn)步提升。工信部、發(fā)改委等六部門聯(lián)合印發(fā)《工業(yè)能效提升行動計劃》計劃于2025年將新增高效節(jié)能電機占比達到70%以上。我們認為政策鼓勵將有望極大提高國內高效節(jié)能電機的需求，有望繼續(xù)推動公司伺服電機業(yè)務增長。
堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，不斷拓展產品品種與應用空間。公司完成儲能行業(yè)防爆型電動執(zhí)行機構、四款無框力矩電機、三款空心杯電機、四款小慣量伺服電機等的開發(fā)，A2系列EC高效機翼型離心風機、P2系列EC高效機翼型軸流風機、儲能空調用散熱風機、AGV及移動機器人用低壓伺服電機、四款小慣量伺服電機等實現(xiàn)量產。公司“浙江省智能高效風機重點企業(yè)研究院”申報成功，儲能用高防腐型EC外轉子軸流風機、人形機器人用69無框力矩電機等八項新產品通過省級工業(yè)新產品鑒定。公司重視研發(fā)投入，24年研發(fā)投入5735.89萬元，占營收比例約為4.07%。預計未來新產品投入市場后能夠為公司業(yè)績貢獻新的增長點。
公司理財產品短期內影響利潤，對公司正常經營不造成影響。截至24年年末，公司及子公司信托理財余額4.4億元，其中中融國際信托有限公司信托理財產品余額4.08億元，2023年度已確認公允價值變動損失2.04億元。出于謹慎原則，公司24年確認公允價值變動損失1.1億元，累計確認公允價值變動損失3.1億元；該事項屬于非經常性損益，預計本次事件過后不會對公司的正常業(yè)務開展產生影響。
高效節(jié)能是世界的發(fā)展趨勢，我們看好公司未來的發(fā)展。推廣和使用節(jié)能高效電機，已成為世界發(fā)達國家能源戰(zhàn)略的重要內容。美國、加拿大、歐洲等已強制推行節(jié)能高效電機，要求工業(yè)電機滿足IE3能效等級標準，國外強制推行節(jié)能高效電機將推動公司節(jié)能高效電機出口。我國《工業(yè)能效提升行動計劃》提出到2025年，重點工業(yè)行業(yè)能效全面提升，數(shù)據中心等重點領域能效明顯提升，綠色低碳能源利用比例顯著提高，節(jié)能提效工藝技術裝備廣泛應用。在節(jié)能環(huán)保的趨勢下，公司的ECM電機以及伺服電機大有可為。
維持“強烈推薦”投資評級。我們預計公司25-27年營收為16.14/18.12/20.05億元，歸母凈利潤為3.36/4.08/4.65億元，對應當前PE為26.6/21.9/19.2倍，維持公司“強烈推薦”評級。
風險提示：國際貿易不確定性風險、行業(yè)競爭加劇
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