>> 浙商證券-微光股份(002801)2023半年報點評報告：盈利能力相對穩(wěn)健，新產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 724KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,黃華棟 |
| 下載權限： |
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投資事件
2023年上半年，公司營業(yè)收入6.51億元，同比下降0.39%；歸母凈利潤1.61億元，同比下降0.50%；扣非歸母凈利潤1.51億元，同比增長2.14%。
公司發(fā)布回購公告，擬以4000萬元-8000萬元回購股份，回購股份的價格為不超過人民幣39.5元/股。
投資要點
產(chǎn)品收入結構持續(xù)優(yōu)化，毛利率同比小幅改善
分產(chǎn)品收入來看，2023年上半年公司冷柜電機收入1.64億元，同比下降18.86%；外轉(zhuǎn)子風機收入2.94億元，同比增長14.11%；ECM電機收入1.30億元，同比下降10.15%；伺服電機收入4047萬元，同比增長41.06%。在盈利能力方面，2023年上半年公司整體毛利率33.10%，同比增長0.66個百分點，其中的冷柜電機、外轉(zhuǎn)子風機和ECM電機毛利率均同比小幅上升，其中海外毛利率高達37.81%（同比增長2.22個百分點）。
研發(fā)投入繼續(xù)加大，加快新產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程
公司積極實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加快新產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程，2023年上半年研發(fā)投入2449.17萬元，同比增長14.64%。得益于持續(xù)的研發(fā)投入，2023年上半年公司完成新產(chǎn)品立項15項，高過載、高超速機器人用伺服電機、大功率永磁同步電機、低壓直流伺服電機、EC180系列產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，截至2023年6月末，公司獲得授權專利7項，其中發(fā)明專利3項，實用新型專利4項，新增軟件著作權3項。
產(chǎn)能建設加速推進，積極布局一級市場股權投資
2022年，公司在產(chǎn)能建設和全球布局上繼續(xù)深入，積極推進國內(nèi)新增年產(chǎn)670萬臺（套）ECM電機、風機及自動化裝備項目，計劃2024年底竣工；公司著眼海外市場銷售，2022年在泰國設立子公司，實施年產(chǎn)800萬臺微電機項目，計劃2023年底竣工。2023年7月，公司參與設立投資基金，專項投資于新一代信息技術等相關產(chǎn)業(yè)中的成長型企業(yè)，有望為公司塑造遠期發(fā)展?jié)摿Α?br> 盈利預測與估值
下調(diào)盈利預測，維持“買入”評級。公司是國內(nèi)高效節(jié)能微電機行業(yè)的領先企業(yè)，受益冷鏈市場和節(jié)能電機快速發(fā)展?？紤]到行業(yè)競爭加劇和市場需求增速下降，我們下調(diào)2023-2025年公司歸母凈利潤分別至3.59、4.44和5.09億元（下調(diào)前分別為3.77、4.68和5.71億元），對應EPS分別為1.56、1.93、2.22元/股，對應的PE分別為15、12、11倍。維持“買入”評級。
風險提示
冷鏈等下游需求不振；市場競爭加?。恍庐a(chǎn)品、新領域開拓不及預期。
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