>> 聯(lián)儲證券-3月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)景氣度連續(xù)改善-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 1218KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
聯(lián)儲證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
沈夏宜,陳國文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
事件：2025年3月31日，國家統(tǒng)計局公布了2025年3月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI為50.5%，比上月提高0.3個百分點；非制造業(yè)PMI為50.8%，比上月提高0.4個百分點。
制造業(yè)PMI邊際改善，連續(xù)位于榮枯線以上，但稍弱于季節(jié)性。需求端，新訂單指數(shù)邊際改善，連續(xù)位于榮枯線以上；在手訂單指數(shù)邊際下降，且低于榮枯線，指向制造業(yè)有效需求景氣度不足。供給端，生產(chǎn)指數(shù)等位于榮枯線以上，指向制造業(yè)生產(chǎn)端景氣度提高。庫存方面，原材料和產(chǎn)成品庫存均位于臨界點以下，指向企業(yè)補庫景氣度不足。價格端，原材料購進價格和出廠價格均位于榮枯線以下。貿(mào)易端，新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)均位于榮枯線以下。
服務(wù)業(yè)指數(shù)邊際提高，指向服務(wù)業(yè)景氣度回升。服務(wù)業(yè)指數(shù)邊際上行，位于榮枯線以上。新訂單指數(shù)位于榮枯線以下，指向需求端的新訂單景氣度不足。從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點，表明服務(wù)業(yè)企業(yè)用工活動景氣度不足。業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)位于榮枯線以上，指向服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期景氣度較高。投入品價格指數(shù)和銷售價格指數(shù)低于臨界點，表明服務(wù)業(yè)投入品價格和銷售價格景氣度不足。
建筑業(yè)指數(shù)邊際上升，連續(xù)處于擴張區(qū)間，指向建筑業(yè)景氣度較高。建筑業(yè)新訂單指數(shù)位于榮枯線以下，指向需求端承壓。從業(yè)人員指數(shù)位于臨界點以下，表明建筑業(yè)企業(yè)用工景氣度不足。業(yè)務(wù)活動預(yù)期位于榮枯線以上，表明建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期景氣度較高。投入品價格和銷售價格指數(shù)均位于榮枯線以下。
風(fēng)險提示：基本面修復(fù)偏離預(yù)期，宏觀政策超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險。
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