久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年業(yè)績(jī)公告，2024年全年?duì)I收16.49億元，同比+47.2%；毛利率17.2%，同比+8.8pct；全年凈虧損4.82億元，同比收窄88.9%；總體表現(xiàn)符合預(yù)期。我們點(diǎn)評(píng)如下：24全年?duì)I收同比+47%，毛利率環(huán)比逐季改善，24全年凈虧損同比收窄89%。
　　24全年公司總營(yíng)收16.49億元，同比+47.2%，主要得益于ADAS激光雷達(dá)產(chǎn)品銷量高增長(zhǎng)，2024年公司ADAS/機(jī)器人/解決方案營(yíng)收占比81%/12%/6%，同比分別+71.8%/+6.4%/-11.0%。24全年公司毛利率顯著改善，同比+8.8pct至17.2%，主要受益于ADAS產(chǎn)品毛利率提升帶動(dòng)。24年公司ADAS產(chǎn)品毛利率轉(zhuǎn)正至13.4%，主要系原材料成本下降及規(guī)模效應(yīng)；機(jī)器人產(chǎn)品毛利率同比-9.8pct至34.5%，主要系低毛利的Helios及Bpearl系列銷量增長(zhǎng)。公司盈利改善趨勢(shì)明確，24全年公司凈虧損4.82億元，同比收窄88.9%；經(jīng)調(diào)整凈虧損3.96億元，同比收窄90.8%。
　　ADAS：智駕平權(quán)驅(qū)動(dòng)客戶定點(diǎn)及產(chǎn)品出貨提升，全球化布局加速。2024年公司ADAS產(chǎn)品營(yíng)收13.4億元，同比+71.8%；銷量51.98萬(wàn)臺(tái)，同比+113.9%；ASP略低于2600元。伴隨高階智駕加速普及、激光雷達(dá)應(yīng)用下探至15萬(wàn)車型市場(chǎng)，公司于24年推出的MX性價(jià)比新品已獲多家OEM定點(diǎn)合作，首款搭載車型已上市；高端化方面，公司25年初發(fā)布千線超長(zhǎng)距激光雷達(dá)EM4（600米探測(cè)能力）已獲國(guó)內(nèi)外車企定點(diǎn)，未來(lái)有望拉動(dòng)總體ASP。全球化布局提速，目前已獲8個(gè)海外及中外合資品牌的定點(diǎn)合作，覆蓋歐洲、北美和亞太市場(chǎng)；其中24Q4新增一家中美合資的頭部主機(jī)廠定點(diǎn)，日本市場(chǎng)獲排名前三車企客戶定點(diǎn)。
　　機(jī)器人：2024年出貨量快速增長(zhǎng)，具身智能創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望打開中長(zhǎng)期空間。2024年公司機(jī)器人及其他產(chǎn)品營(yíng)收1.98億元，同比+6.4%；出貨量2.44萬(wàn)臺(tái)，同比+47.0%；ASP約8100元。公司產(chǎn)品線持續(xù)擴(kuò)展，推出E1R及Airy等專為機(jī)器人市場(chǎng)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品；截止24年底機(jī)器人及其他非汽車領(lǐng)域累計(jì)服務(wù)超2800家客戶（相較24Q3增加約200家），覆蓋無(wú)人配送、工業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)等多場(chǎng)景。公司積極發(fā)力具身智能領(lǐng)域，推出第二代靈巧手Papert 2.0、力傳感器等人形機(jī)器人核心增量零部件及解決方案；25M3發(fā)布機(jī)器人視覺(jué)新品Active Camera平臺(tái)首款產(chǎn)品AC1。目前已與包含宇樹等在內(nèi)的全球超10家人形機(jī)器人企業(yè)達(dá)成合作。
　　維持“增持”投資評(píng)級(jí)。公司在ADAS/機(jī)器人多應(yīng)用領(lǐng)域開展廣泛布局，服務(wù)OEM/Tier 1、定點(diǎn)車型、SOP數(shù)量領(lǐng)先，盈利能力持續(xù)向好。我們認(rèn)為伴隨2025年起高階智駕加速下探至10-20萬(wàn)車型、終端客戶持續(xù)導(dǎo)入，公司ADAS產(chǎn)品出貨及營(yíng)收有望持續(xù)快速提升；同時(shí)公司在機(jī)器人領(lǐng)域全面布局，以激光雷達(dá)為核心，橫向拓展靈巧手、力傳感器等機(jī)器人零部件產(chǎn)品技術(shù)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。我們預(yù)測(cè)公司24/25/26年總營(yíng)收為16.49/26.24/41.68億元，歸母凈利潤(rùn)-4.82/-2.45/0.76億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PS為10.5/6.6/4.1倍。維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智駕滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，訂單轉(zhuǎn)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈短缺風(fēng)險(xiǎn)。