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新加坡的“三支柱”養(yǎng)老金體系主要基于強(qiáng)制性的中央公積金（CPF）制度，是新加坡社會(huì)保障體系的關(guān)鍵支柱，被譽(yù)為“人人平等”和“自己養(yǎng)自己”的養(yǎng)老制度。那么，新加坡養(yǎng)老金主要投資于哪些資產(chǎn)？養(yǎng)老金融產(chǎn)品有何創(chuàng)新？
　　以中央公積金為核心的三支柱體系。新加坡的養(yǎng)老金體系采用“三支柱”模式，但三支柱規(guī)模分布極不平衡，截至2024年3月，第一支柱占比超過(guò)九成，第二支柱占比不足1%，第三支柱占比8%。1）第一支柱以中央公積金制度（CPF）為核心，是新加坡養(yǎng)老體系的主體，是一種完全積累型的強(qiáng)制性養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，企業(yè)和個(gè)人共同繳費(fèi)。公積金賬戶分為普通賬戶、特別賬戶、保健儲(chǔ)蓄賬戶和退休賬戶等，涵蓋養(yǎng)老、醫(yī)療、購(gòu)房等多方面保障。2）第二支柱包括兩項(xiàng)特定職業(yè)的養(yǎng)老金，一是針對(duì)政府公務(wù)人員的民政事務(wù)-投資計(jì)劃，二是針對(duì)軍人的雇員儲(chǔ)蓄退休及保費(fèi)基金。3）第三支柱為個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃，包括中央公積金投資計(jì)劃（第一支柱中央公積金的子計(jì)劃）以及補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃。
　　新加坡養(yǎng)老金都投些什么？1）第一支柱中央公積金資金基本都投資于新加坡政府為了保證中央公積金收益特地發(fā)行和擔(dān)保的非流動(dòng)債券，投資于政府特別債券的中央公積金份額首先作為政府存款存入新加坡金融管理局，然后定期轉(zhuǎn)移到新加坡政府投資管理公司（GIC）進(jìn)行長(zhǎng)期投資管理。截至2024年3月末，GIC將39%的資金投資于債券和現(xiàn)金，30%的資金配置股票，18%的資金配置于私募股權(quán)，13%的資金投資于房地產(chǎn)，債券中GIC更青睞不隨通貨膨脹調(diào)整的名義債。2）第二支柱養(yǎng)老金計(jì)劃中的民政事務(wù)-投資計(jì)劃配債比例最高，占56%，其次是股票，占40%，參與者可以任選穩(wěn)定、平衡、動(dòng)態(tài)以及生命周期四類計(jì)劃之一，投資風(fēng)險(xiǎn)依次遞增；第二支柱中的特定職業(yè)養(yǎng)老金主配債券和債基，占比分別為36%和30%，股票和股票型基金分別占比10%和22%，同樣有穩(wěn)定、平衡和動(dòng)態(tài)三種計(jì)劃供選擇；3）第三支柱中的中央公積金投資計(jì)劃回報(bào)率并不理想；補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)配置相對(duì)均衡。
　　新加坡養(yǎng)老金融產(chǎn)品有何創(chuàng)新？一是“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品，分屋契回購(gòu)計(jì)劃（主要供給模式）和樂(lè)齡安居花紅計(jì)劃（幫助老年人“以大換小”）兩種；二是從自愿轉(zhuǎn)向強(qiáng)制的長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)，有樂(lè)齡健保計(jì)劃和終身護(hù)保計(jì)劃兩種，新加坡長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)已基本形成“個(gè)人+單位+政府+社會(huì)”的多層次籌資機(jī)制；三是高度發(fā)達(dá)的壽險(xiǎn)行業(yè)，其發(fā)展主要受公積金制度的影響，現(xiàn)階段主力產(chǎn)品以終身壽險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄險(xiǎn)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)調(diào)整超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，歷史經(jīng)驗(yàn)失效。