>> 廣發(fā)證券-亞洲市場研究系列：價投視角看香港互認(rèn)基金投資機(jī)遇-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
大小： |
4352KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉晨明,許向真 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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為什么亞太市場尤其青睞高股息？
1.當(dāng)前亞太市場抬估值的主要掣肘在哪？制造業(yè)為主體的東亞經(jīng)濟(jì)體都有類似問題，即低盈利匹配低估值。當(dāng)前宏觀環(huán)境下分子端彈性有限，分母端加大分紅回購成為維持高且穩(wěn)定ROE的重要手段。
2.增速降檔階段中國資產(chǎn)交易邏輯：價值類資產(chǎn)能夠穿越宏觀周期、提供穩(wěn)定回報。這類資產(chǎn)往往表現(xiàn)出更高且穩(wěn)定的分紅水平。
3. A/H比較看港股高股息投資價值。（1）相同點：利率中樞下移階段，配置A/H紅利資產(chǎn)均沒有太高的擇時要求。（2）相比其他中國資產(chǎn)，港股是一個天然更適合投資高股息的市場。港股結(jié)構(gòu)中高股息行業(yè)占比更高（銀行21.6%、能源8.1%）。（3）港股成長核心資產(chǎn)也開始逐步提升股息回報。
4.其他亞太市場股息率情況。（1）中國臺灣：頭部制造業(yè)公司維持較高股息率水平。（2）韓國市場：地產(chǎn)和銀行始終維持較高的股息回報。（3）印度市場：規(guī)律上而言，當(dāng)連續(xù)的高增速回落之后，分紅對于穩(wěn)定企業(yè)ROE的作用將會趨勢性提升。
5.日本市場經(jīng)驗：長期來看，日本增速降檔之后紅利資產(chǎn)有較為持續(xù)的超額收益，對擇時要求并不高，只有在科技產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)階段比較大幅度跑輸市場。
價值投資視角下，香港互認(rèn)基金的投資機(jī)遇：相比于港股通，互認(rèn)基金投資范圍更廣，不僅可以投資于港股，還可以投資全球其他市場。相比于QDII，互認(rèn)基金在投資額度方面的限制更少。此外，互認(rèn)基金在份額設(shè)置上更為豐富，管理團(tuán)隊也更加國際化。
風(fēng)險提示：香港互認(rèn)基金，依照香港法律設(shè)立，其投資運(yùn)作、信息披露等規(guī)范適用香港法律及香港證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，請詳閱基金法律文件并關(guān)注其特有風(fēng)險。海外經(jīng)濟(jì)形勢惡化、美股調(diào)整帶來的負(fù)面影響；國際政治環(huán)境變化（中美摩擦、地緣政治等）帶來額外沖擊等。
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