>> 浙商證券-美的集團(000333)年報點評：業(yè)績延續(xù)穩(wěn)健增長+分紅超預(yù)期，穿越周期滾滾向前-250404
| 上傳日期： |
2025/4/4 |
大?。?/td>
| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張云添,蘆家寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件
美的集團公布2024年報：公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入4090.84億元，同比+9.47%；歸母凈利潤385.37億元，同比+14.29%。對應(yīng)2024Q4營業(yè)總收入887.34億元，同比+9.10%；歸母凈利潤68.38億元，同比+13.92%。
點評
收入端海外市場表現(xiàn)亮眼，新能源及工業(yè)技術(shù)高增
分地區(qū)來看，公司2024年海外收入1690億元，同比+12%，表現(xiàn)亮眼；國內(nèi)收入2381億元，同比+8%，保持穩(wěn)健。分產(chǎn)品來看，智能家居收入2695億元，同比+9%；新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)收入336億元，同比+21%；智能建筑科技業(yè)務(wù)收入285億元，同比+10%；機器人及自動化業(yè)務(wù)收入287億元，同比-8%。
Q4毛銷差小幅下滑，核心費用率繼續(xù)優(yōu)化
公司Q4毛銷差17.12%，同比-0.33pct；管理/研發(fā)費用率分別為4.67%/5.44%，同比分別-0.42pct、-0.17pct，繼續(xù)改善。公司Q4歸母凈利率7.71%，同比+0.33pct。
分紅比例提升超預(yù)期+大筆回購，重視投資者回報
公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金35元（含稅），現(xiàn)金分紅總額占歸母凈利潤比例69.31%，同比+7.68pct，超市場預(yù)期。同時公司擬以50-100億元回購股份，且70%以上用于注銷并減少注冊資本。公司明確2025-2027年投資者回報計劃，未來三年（2025年-2027年）公司在符合相關(guān)條件下每年實施兩次現(xiàn)金分紅。
看好全球OBM業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，機器人+AI占據(jù)卡位優(yōu)勢
公司堅持海外OBM優(yōu)先，2024年OBM業(yè)務(wù)收入已達到智能家居業(yè)務(wù)海外收入的43%，看好海外OBM收入占比繼續(xù)提升。公司大力發(fā)展B端業(yè)務(wù)，2024年商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入首次突破1000億元。其中庫卡作為全球工業(yè)機器人“四大家族”之一，掌握全球領(lǐng)先的機器人研發(fā)和硬件制造技術(shù)，疊加美的中央研究院AI+戰(zhàn)略持續(xù)賦能，公司在機器人+AI領(lǐng)域具備卡位優(yōu)勢?？春霉緳C器人業(yè)務(wù)回暖，B端業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為4394.97/4678.21/4984.54億元，同比分別+7.94%/+6.44%/+6.55%，歸母凈利潤分別為427.49/467.34/506.25億元，同比分別+10.93%/+9.32%/+8.32%，對應(yīng)EPS分別為5.58/6.10/6.61元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，國際政治經(jīng)濟局勢波動風(fēng)險
|
|
