>> 國盛證券-擇時雷達六面圖：估值面與擁擠度好轉(zhuǎn)-250405
| 上傳日期： |
2025/4/6 |
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| 1953KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,林志朋,梁思涵 |
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擇時雷達六面圖：基于多維視角的擇時框架。權(quán)益市場的表現(xiàn)受到多維度指標(biāo)因素的共同影響，我們嘗試從流動性、經(jīng)濟面、估值面、資金面、技術(shù)面、擁擠度選取二十一個指標(biāo)對市場進行刻畫，并將其概括為“估值性價比”、“宏觀基本面”、“資金&趨勢”、“擁擠度&反轉(zhuǎn)”四大類，從而生成[-1,1]之間的綜合擇時分?jǐn)?shù)。
本周綜合打分。本周市場的估值性價比有所上升，宏觀基本面仍然偏空，市場的資金&趨勢信號有所弱化但仍然看多，擁擠度&反轉(zhuǎn)指標(biāo)有所恢復(fù)轉(zhuǎn)為中性偏多，綜合打分位于[-1,1]之間，當(dāng)前的綜合打分為-0.01分，整體為中性觀點。當(dāng)前六面圖各個維度的觀點如下：流動性。本周貨幣方向、貨幣強度、信用方向均發(fā)出看空信號，信用強度無顯著信號，當(dāng)前流動性得分為-0.75分，綜合來看發(fā)出顯著看空信號。
經(jīng)濟面。本周增長方向與通脹強度指標(biāo)發(fā)出看多信號，而增長強度與通脹方向發(fā)出看空信號，當(dāng)前經(jīng)濟面得分為0.00分，綜合來看無顯著信號。
估值面。由于市場下行，本周席勒ERP、PB與AIAE指標(biāo)的打分均上升，當(dāng)前市場的估值面得分為0.17分，信號較為中性偏多。
資金面。本周內(nèi)資的兩融增量與成交額繼續(xù)維持上行趨勢，均發(fā)出看多信號。而外資的中國主權(quán)CDS利差與海外風(fēng)險厭惡指數(shù)識別為上升，外資流入意愿發(fā)出看空信號?？梢娰Y金面當(dāng)前為0.00分，無顯著信號。
技術(shù)面。本周衡量中長期動量的價格趨勢指標(biāo)維持看多信號，而代表反轉(zhuǎn)的新高新低指標(biāo)發(fā)出看空信號，可見當(dāng)前右側(cè)趨勢與左側(cè)反轉(zhuǎn)信號相互抵消，技術(shù)面當(dāng)前為0.00分，無顯著信號。
擁擠度。衍生品指標(biāo)中的隱含升貼水本周發(fā)出看多信號，SKEW與VIX無顯著信號，而可轉(zhuǎn)債定價偏離度仍處于較高水平，可見目前擁擠度指標(biāo)分?jǐn)?shù)為0.18分，指標(biāo)認(rèn)為當(dāng)前市場擁擠度中性偏低。
風(fēng)險提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。
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