>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)周度策略-250406
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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| 2521KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，聚烯烴震蕩調(diào)整，LLDPE2505合約收7690元/噸，周跌0.21%，持倉變化-94236手，PP2505合約收7348元/噸，周跌0.04%，持倉變化-65153手。
現(xiàn)貨市場：上周現(xiàn)貨價格窄幅震蕩調(diào)整，截止上周五，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7740-8400元/噸；PP市場，華北拉絲主流價格在7230-7330元/噸，華東拉絲主流價格在7320-7440元/噸，華南拉絲主流價格在7270-7450元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置集中規(guī)模檢修，供應(yīng)壓力稍有釋緩。截至4月3日當(dāng)周，PE開工率為77.66%（-0.61%），PP開工率77.56%（+0.85%）。
（2）需求方面：下游需求多維持穩(wěn)定。截止4月3日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率53%（持平），包裝53%（持平），單絲43%（+1%），薄膜45%（持平），中空44%（+1%），管材41%（+2%）；塑編開工率49%（持平），注塑開工率51%（持平），BOPP開工率58.13%（+0.51%）。
?。?）庫存端：2025-04-03，兩油庫存75.50萬噸，較前一交易日環(huán)比-3.00萬噸，周環(huán)比+4.50萬噸。截止4月3日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存16.794萬噸（-0.191萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.02萬噸（+0.075萬噸）。
?。?）成本端：美國加征關(guān)稅，市場擔(dān)憂未來需求前景，疊加OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)，油價大幅下挫，對下游能化支撐不足。
【市場邏輯】
聚乙烯隨著裝置檢修增多，供需邊際有所改善，但對價格驅(qū)動有限，近期美國加征關(guān)稅，油價大幅下挫，成本支撐不足，然因部分聚乙烯產(chǎn)品依賴于美國進口，且上游乙烷大部分產(chǎn)品從美國進口，或?qū)_部分成本端油價帶來的利空影響；PP近期裝置檢修增加，供需亦邊際有所改善，但當(dāng)前更多受宏觀因素影響，成本端油價大幅走弱，對其支撐不足，雖然PP單環(huán)節(jié)進口量均較少，但丙烷高度依賴進口，且多數(shù)貨源來自美國，加征關(guān)稅，提高PDH制PP成本，對PP價格走勢有一定支撐。綜合來看，加征關(guān)稅塑料和上游有利多支撐，但油價大幅走弱和關(guān)稅利空終端需求，對聚烯烴價格形成拖累，預(yù)計聚烯烴震蕩偏弱運行。
【交易策略】
加征關(guān)稅提振自美國進口的產(chǎn)品（如：乙烷、丙烷和部分PE），進而對聚烯烴形成支撐，但油價大幅走弱，疊加關(guān)稅利空終端需求，預(yù)計聚烯烴短期大概率震蕩偏弱運行，LLDPE參考撐位7200-7250元/噸，壓力位7800-7850元/噸；PP參考支撐位7000-7050元/噸，，壓力位7450-7500元/噸。
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