>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250406
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
進(jìn)口汽車(chē)的25%關(guān)稅超預(yù)期拓展到輪胎等其他零部件，且東南亞對(duì)等關(guān)稅較高，對(duì)橡膠需求產(chǎn)生偏空影響。我國(guó)輪胎產(chǎn)量占全球一半，出口占國(guó)內(nèi)輪胎總需求比例約達(dá)30%，海外訂單對(duì)需求影響較大。受前期貿(mào)易摩擦影響中國(guó)對(duì)美直接輪胎出口量較低，但是大量國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)在海外建廠或通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易方式規(guī)避關(guān)稅，主要在墨西哥、加拿大及部分東盟國(guó)家。特朗普近期關(guān)稅政策明顯看出對(duì)汽車(chē)行業(yè)重視程度，持續(xù)推動(dòng)汽車(chē)制造產(chǎn)業(yè)回流美國(guó)，汽車(chē)及零部件將面臨較大貿(mào)易壓力。當(dāng)天美國(guó)的對(duì)等關(guān)稅公布，此前市場(chǎng)主流預(yù)測(cè)影響范圍大概率集中在中國(guó)、歐盟，但實(shí)際結(jié)果東南亞及新興國(guó)家是受影響的重災(zāi)區(qū)。關(guān)稅政策對(duì)中美直接出口影響較小，但我國(guó)大量企業(yè)通過(guò)在東南亞、墨西哥加拿大等地海外建廠，通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易方式對(duì)美出口，美國(guó)輪胎進(jìn)口的主要來(lái)源國(guó)是泰國(guó)、墨西哥、加拿大、日本、越南，其中有許多來(lái)自中國(guó)海外產(chǎn)能，關(guān)稅對(duì)輪胎行情沖擊較大，因此當(dāng)天橡膠在商品中跌幅居前。貿(mào)易摩擦加劇，衰退預(yù)期升溫，全球需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，且當(dāng)前供應(yīng)端減寬，新一季陸續(xù)開(kāi)割，供需雙弱格局下短期天然橡膠預(yù)計(jì)延續(xù)偏空思路。天然橡膠期價(jià)周四盤(pán)中跌破前期支撐位，短時(shí)恐慌情緒影響周一或存在大幅下挫風(fēng)險(xiǎn)。基本面偏弱情況下不建議資金介入抄底，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)天氣情況。
【交易策略】
貿(mào)易摩擦擾動(dòng)需求預(yù)期，基本面供需雙弱，維持偏空思路。RU2505支撐位15900-16000，NR2505支撐位13600-13700。
合成橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
目前合成橡膠主要受宏觀政策影響。4月2日特朗普公布汽車(chē)關(guān)稅及對(duì)等關(guān)稅，一方面汽車(chē)行業(yè)成為特朗普重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，持續(xù)推動(dòng)汽車(chē)及相關(guān)零部件制造業(yè)回流美國(guó)，國(guó)內(nèi)海外訂單承壓，轉(zhuǎn)口貿(mào)易也因東南亞被征收較高對(duì)等關(guān)稅而承受沖擊；另一方面，當(dāng)前貿(mào)易摩擦加劇、海外恐慌情緒升溫，我國(guó)采取對(duì)等反制，全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，衰退預(yù)期升溫，原油遭受重挫。成本端受原油價(jià)格大幅下挫影響預(yù)計(jì)持續(xù)下調(diào)，疊加下游輪胎需求受沖擊，恐慌情緒下周一存在大幅下挫風(fēng)險(xiǎn)。
【交易策略】
貿(mào)易摩擦沖擊需求及成本端，合成橡膠周一存在大幅下挫風(fēng)險(xiǎn)，BR2504合約短線支撐位關(guān)注13000一線。
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