>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 2409KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國(guó)內(nèi)SC原油高開震蕩回落，主力合約收于552.20元/桶，0.58%。
【重要資訊】
1、從黑海出口哈薩克斯坦石油的里海管道聯(lián)盟（CPC）周一宣布，其碼頭的三個(gè)系泊點(diǎn)中有兩個(gè)已停止運(yùn)營(yíng)。此前，俄羅斯交通監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了檢查，允許該公司糾正發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，但CPC沒有具體說明這些違規(guī)行為的確切性質(zhì)。此次檢查是為了回應(yīng)2024年12月15日刻赤海峽油輪相撞造成的石油產(chǎn)品泄漏事件。據(jù)交易商估計(jì)，如果CPC只有一個(gè)系泊點(diǎn)運(yùn)行，其裝載能力可能會(huì)損失約50%。此前有報(bào)道稱，4月份CPC管道的石油出口量設(shè)定為170萬桶/日，或約650萬噸。
2、最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日當(dāng)周，山東獨(dú)立煉廠原油到港量298.5萬噸，環(huán)比下跌17.8萬噸，跌幅為5.63%。相比之下，去年同期，山東獨(dú)立煉廠原油到港量為116.2萬噸，環(huán)比下跌17.7萬噸，跌幅為13.22%，當(dāng)期到港原油以中質(zhì)原油為主，其中俄羅斯原油到港68萬噸，但稀釋瀝青到港量繼續(xù)維持零到港狀態(tài)。
3、高盛：短期內(nèi)油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，而中期內(nèi)則偏向下行。
4、路透調(diào)查：預(yù)計(jì)2025年美國(guó)原油均價(jià)為每桶69.16美元，2月時(shí)預(yù)估為70.66美元。
【市場(chǎng)邏輯】
地緣政治緊張情緒及原油供給擔(dān)憂對(duì)短線油價(jià)走勢(shì)形成提振，但整體影響短暫。
【交易策略】
地緣局勢(shì)擾動(dòng)，SC原油漲后有所趨緩，仍不看好上方空間，操作上多單謹(jǐn)慎持有。下方支撐位540-545，上方壓力位560-565。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日瀝青期貨沖高回落，主力合約收于3658元/噸，0.72%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨穩(wěn)中上行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3660元/噸，山東3630元/噸，華南3550元/噸，西北3925元/噸，東北3975元/噸，華北3725元/噸，西南3890元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-3-26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比下降1%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，2025年4月份國(guó)內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為228.9萬噸，環(huán)比減少9.7萬噸，降幅4.1%，同比增加0.4萬噸，增幅0.2%。
2、需求方面：雖然部分地區(qū)氣溫逐步回升，但公路項(xiàng)目施工仍然較少，瀝青道路需求恢復(fù)緩慢，下游按需備貨。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-3-27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為89.6萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸，國(guó)內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為186萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.6萬噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本漲勢(shì)趨緩，但瀝青煉廠端去庫，對(duì)瀝青走勢(shì)形成支撐。
【交易策略】
成本支撐預(yù)計(jì)減弱，瀝青上方空間受限，操作上多單謹(jǐn)慎持有或減倉(cāng)。下方支撐位3550-3600，上方壓力位3700-3750。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油高開震蕩，F(xiàn)u主力合約收于3293元/噸，0.70%；Lu主力合約收于3787元/噸，1.28%。
【重要資訊】
1、東西方套利經(jīng)濟(jì)性下降繼續(xù)限制4月從西方流入新加坡的套利貨數(shù)量，低硫燃料油市供給有一定縮量，但中國(guó)第二批低硫出口配額同比增加120萬噸，一定程度上推升國(guó)際市場(chǎng)低硫供給。而由于美國(guó)可能放松對(duì)俄羅斯制裁，俄油供給限制將趨緩，高硫供給有增量預(yù)期。
2、需求方面：航運(yùn)需求整體偏弱，船燃需求明顯受限，同時(shí)貿(mào)易環(huán)境惡化進(jìn)一步限制航運(yùn)需求，而中國(guó)進(jìn)口放緩以及部分煉廠檢修制約高硫煉化需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至3月26日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存增加209萬桶，達(dá)到2170.8萬桶的13周高點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本漲勢(shì)放緩，地緣局勢(shì)因素?cái)_動(dòng)令高硫供給面臨不確定性，而低硫供需結(jié)構(gòu)維持弱勢(shì)。
【交易策略】
成本支撐弱化，燃料油短線反彈空間受限，操作上多單謹(jǐn)慎持有或減倉(cāng)。Fu下方支撐位3200-3250，上方壓力位3300-3350,Lu下方支撐位3650-3700，上方壓力位3800-3850。
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