>> 方正中期期貨-貴金屬周度策略-250406
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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| 1942KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁海寬 |
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【行情回顧】
本周國內(nèi)貴金屬期貨市場走勢分化，黃金受避險需求推升再度走高，滬金主力合約累計上漲2.25%至739.04元/克，滬銀受加征關稅擔憂影響回落，主力合約累計下跌2.66%至7964元/噸。假期期間海外貴金屬市場大幅下挫，倫敦現(xiàn)貨黃金價格周度累計下跌1.52%報3037.31美元/盎司，沖高回落明顯，周線收出長上影線。倫敦現(xiàn)貨白銀價格周度累計下跌13.26%報29.589美元/盎司，為近年來單周最大跌幅。
【市場邏輯】
美國本輪對等關稅加征幅度超出市場預期，21世紀以來的全球貿(mào)易格局面臨重塑，市場對此反應劇烈，恐慌程度堪比5年前疫情全球爆發(fā)初期。全球各類資產(chǎn)遭受無差別拋售，主要經(jīng)濟體股市，以及重要大宗商品價格短期重挫，連作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)的黃金都出現(xiàn)價格的回落。作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的黃金價格不升反降，原因是在于恐慌情緒蔓延初期，美股往往面臨大幅回調，各基金為防止美股杠桿組合爆倉，必須不得不清掉手中的部分黃金頭寸來補充保證金。在2008年，2020年3月，均出現(xiàn)類似情景。一旦短期市場恐慌情緒平復，流動性危機緩解，會重新回補原來的黃金倉位。白銀下跌幅度更大，符合其自身高波動，上漲的下跌彈性大于黃金的特征。本次價格的重挫主要是市場預期經(jīng)濟衰退，帶來全球總需求的崩塌，白銀商品屬性對價格形成短期情緒利空。但當前無論中美制造業(yè)PMI仍處于較高水平，美國消費依舊旺盛，全球經(jīng)濟轉入衰退的可能性較小，市場短期過于悲觀，待情緒修復，流動性緊張緩解后，白銀或將出現(xiàn)空頭回補，價格有望快速反彈。
【交易策略】
由于海外假期期間金銀價格回調明顯，節(jié)后滬金和滬銀大概率大幅低開，滬銀甚至有跌停的可能。但貴金屬中長期上漲的邏輯并未動搖，尤其白銀，短期情緒性恐慌后未來上漲彈性更大。但短期白銀下行仍有慣性，抄底仍需等待，建議多看少動，前期多單適當減倉。黃金節(jié)后有望迎來難得的上車機會，建議前期踏空的資金可逐步建倉多單。滬銀下方支撐區(qū)間7400-7500元/千克，滬金下方支撐區(qū)間710-720元/克。
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