>> 華泰期貨-農產品日報：關稅沖擊市場，板塊全面下跌-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數據
期貨方面，昨日收盤棉花2505合約13090元/噸，較前一日變動-420元/噸，幅度-3.11%。現貨方面，3128B棉新疆到廠價14575元/噸，較前一日變動-64元/噸，現貨基差CF05+1485，較前一日變動+356；3128B棉全國均價14815元/噸，較前一日變動-87元/噸，現貨基差CF05+1725，較前一日變動+333。
近期市場資訊，據美國農業(yè)部（USDA）報告，3月29日至4月3日，美國2024/25年度新花分級檢驗0.01萬噸；累計分級檢驗318.26萬噸。本年度80.6%的皮棉達到ICE期棉交割要求，較前一周持平，較上一年度同期（79.3%）上升1.3個百分點。2月，澳大利亞棉花出口量約為4.1萬噸，環(huán)比增加11%，同比基本持平。從當月出口目的地看，孟加拉棉花出口量占出口總量的約27%；其次是印尼，占總量的19%；中國（16%）排第三。
市場分析
昨日鄭棉期價大幅下跌。國際方面，特朗普“對等關稅”政策落地，中方出臺反制措施，中國對美棉關稅累計加征幅度已達49%，基本上切斷了美棉進口。不過由于國內本年度超預期增產，對美棉進口需求明顯縮減，而且有巴西棉等足夠的替代品，反制措施對國內棉花供應影響有限，更多還是對美棉未來的出口需求造成沖擊，ICE美棉期價受此影響假期連續(xù)大幅收跌。盡管當前美棉新年度縮種預期增強，節(jié)前也一度推動外盤走強，但短期關稅對于美棉出口的拖累仍是市場關注的焦點，國際棉價承壓運行的可能性較大。國內方面，供應端，當前國內工商業(yè)庫存仍居高位，新年度國內植棉面積預期繼續(xù)增加，種植端目前來看缺乏明顯的利好驅動。需求端，3月下游表現環(huán)比有所改善，不過對比旺季同期水平依舊偏弱，當前下游庫存尚未形成明顯的負反饋，不過4月后訂單存在走弱預期。“對等關稅”后美國對我國棉制品的累計加征關稅達到54%，而且美國特別強調取消800美金以下小包裹免稅政策，對我國跨境服裝電商出口也將造成打擊。此外，美國還對東南亞等國家大幅加征關稅，對中國轉口貿易形成堵截。
策略
中性偏空。關稅對中國紡織品服裝的利空影響較大，鄭棉短期震蕩偏空思路對待。
風險
宏觀及政策風險
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