>> 華泰期貨-聚烯烴日報：關(guān)稅沖擊，塑料大幅走低-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
大小： |
3218KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場分析
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7320元/噸（-370），PP主力合約收盤價為7197元/噸（-151），LL華北現(xiàn)貨為7600元/噸（-150），LL華東現(xiàn)貨為7700元/噸（-120），PP華東現(xiàn)貨為7300元/噸（-40），LL華北基差為280元/噸（+220），LL華東基差為380元/噸（+250），PP華東基差為103元/噸（+111）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為82.5%（+0.2%），PP開工率為76.4%（+0.0%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為547.8元/噸（+350.9），PP油制生產(chǎn)利潤為-172.2元/噸（+350.9），PDH制PP生產(chǎn)利潤為12.0元/噸（+91.1）。
進出口方面，LL進口利潤為-329.9元/噸（-33.4），PP進口利潤為-370.8元/噸（-31.6），PP出口利潤為68.3美元/噸（+3.8）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為40.6%（-0.1%），PE下游包裝膜開工率為47.8%（-1.3%），PP下游塑編開工率為47.6%（+0.2%），PP下游BOPP膜開工率為61.8%（+0.3%）。
美國宣布實施“對等關(guān)稅”政策，力度與范圍均超過市場預期，同時中國立即采取反制措施，加征美國所有進口商品關(guān)稅。2024年美國是中國最大的PE進口來源國，中國對美國進口PE數(shù)量較大，同時中國對美國出口塑料制品數(shù)量較大。美國關(guān)稅政策引發(fā)國際社會對經(jīng)濟衰退的擔憂，國際油價價格大幅走低，包括聚乙烯在內(nèi)的各種原油制化工品價格受成本端拖累，均大幅走低。國內(nèi)聚烯烴新裝置不斷投產(chǎn)，內(nèi)蒙寶豐3號全密度、PP裝置已經(jīng)成功投產(chǎn)，而山東新時代LLDPE裝置預計近期投產(chǎn)，多套新裝置計劃投產(chǎn)，同時上游石化廠檢修季來臨，存量裝置負荷下行，聚烯烴整體供應(yīng)尚可。PE下游開工季節(jié)性回升，農(nóng)膜開工處于旺季，剛需采購較好，預計未來開工緩慢下行。而PP下游開工提升，下游處于開工旺季，維持剛需采購。聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力尚可，整體庫存維持去庫。
策略
單邊：塑料謹慎偏空。
跨期：無。
風險
宏觀經(jīng)濟政策，原油價格波動，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度。
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