>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：天然橡膠社會(huì)庫存小幅下降-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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橡膠觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14330元/噸，較前一日變動(dòng)-600元/噸。NR主力合約11885元/噸，較前一日變動(dòng)-595元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14750元/噸，較前一日變動(dòng)-300元/噸。青島保稅區(qū)泰混14000元/噸，較前一日變動(dòng)-500元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號(hào)標(biāo)膠1660美元/噸，較前一日變動(dòng)-90美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1600美元/噸，較前一日變動(dòng)-90美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格12000元/噸，較前一日變動(dòng)-1000元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11700元/噸，較前一日變動(dòng)-600元/噸。
近期市場(chǎng)資訊：清明假期期間，云南西雙版納產(chǎn)區(qū)陸續(xù)迎來降雨，有效緩解偏干情況，陸續(xù)開割。目前開割20%-30%，預(yù)計(jì)潑水節(jié)后開割面積進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)了解，部分國營(yíng)廠膠水收購價(jià)格下調(diào)至13200-13300元/噸，部分工廠維持13600-13800元/噸的收購價(jià)格，綜合評(píng)估膠水價(jià)格區(qū)間參考13200-13800元/噸；膠塊收購價(jià)格參考13000-13300元/噸；部分乳膠廠膠水收購價(jià)格參考14000元/噸。目前輪胎企業(yè)整體弱勢(shì)運(yùn)行，國內(nèi)終端需求疲軟，社會(huì)庫存充足且消耗緩慢，出口訂單不足及部分地區(qū)受限，對(duì)輪胎生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷形成明顯拖拽，當(dāng)前來看，開工下調(diào)，價(jià)格促銷政策仍難以抑制成品庫存攀升態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-04-09，RU基差420元/噸（+300），RU主力與混合膠價(jià)差330元/噸（-100），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-4131元/噸（-823.44），NR基差78.00元/噸（-49.00）；全乳膠14750元/噸（-300），混合膠14000元/噸（-500），3L現(xiàn)貨16300元/噸（-450）。STR20#報(bào)價(jià)1660美元/噸（-90），全乳膠與3L價(jià)差-1550元/噸（+150）；混合膠與丁苯價(jià)差2000元/噸（+600）；
原料：泰國煙片60.41泰銖/公斤（+0.02），泰國膠水57.50泰銖/公斤（+1.50），泰國杯膠47.50泰銖/公斤（-1.80），泰國膠水-杯膠10.00泰銖/公斤（+3.30）；
開工率：全鋼胎開工率為68.28%（-0.08%），半鋼胎開工率為75.81%（-2.38%）；
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為1375138噸（-4139.00），青島港天然橡膠庫存為620670噸（+823），RU期貨庫存為200000噸（-250），NR期貨庫存為52113噸（+6753）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-04-09，BR基差250元/噸（-25），丁二烯中石化出廠價(jià)10000元/噸（-700），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12000元/噸（-1000），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11700元/噸（-600），山東民營(yíng)順丁橡膠11550元/噸（-650），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-3082元/噸（-674）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為58.40%（-5.77%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為4700噸（-1060），順丁橡膠企業(yè)庫存為27150噸（+1400 ）；
策略
RU及NR謹(jǐn)慎偏空。當(dāng)下市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍在需求端，美國加征關(guān)稅的事件沒有緩和之前，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。4月份國內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比或持穩(wěn)為主，供應(yīng)的補(bǔ)充主要來自國內(nèi)。國內(nèi)云南及海南均迎來開割，高原料背景下，國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量回升預(yù)期仍較強(qiáng)。下游需求預(yù)計(jì)難有亮點(diǎn)，且美國繼續(xù)加征關(guān)稅將直接抑制國內(nèi)輪胎出口，需求有走弱可能。供需偏弱格局下，4月份國內(nèi)天然橡膠將重新迎來累庫壓力。
BR謹(jǐn)慎偏空。當(dāng)下市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍在需求端，美國加征關(guān)稅的事件沒有緩和之前，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。順丁橡膠因4月份上游有部分民營(yíng)裝置檢修，供應(yīng)端仍有支撐，但下游輪胎需求走弱的預(yù)期，以及周邊天然橡膠價(jià)格的大幅下行，或仍將拖累順丁橡膠期貨價(jià)格。
風(fēng)險(xiǎn)
原料繼續(xù)下行，下游需求跟進(jìn)不足、順丁橡膠供應(yīng)增加、庫存累積、國儲(chǔ)政策、宏觀氛圍變化
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