>> 銀河證券-太極股份(002368)業(yè)績短期承壓，AI+信創(chuàng)加速落地-250408
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
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事件:4月2日，公司發(fā)布2024年年度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入78.36億元，同比下降14.77%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元，同比下降49.08%;實現(xiàn)扣非凈利潤1.76億元，同比下降48.53%。公布利潤分配方案:以總股本623,231,286為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.925元（含稅），送紅股0股（含稅)，不以公積金轉增股本。
短期業(yè)績承壓，下半年經(jīng)營情況逐漸好轉。單季度來看，公司24Q4實現(xiàn)營業(yè)收入34.99億元,同比略有小幅下降11.95%，環(huán)比大幅提升102.94%，公司毛利率達到24.08%，較上年同期有所提升。整體來看下半年公司重點加強市場拓展和項目交付，推動重點業(yè)務提質升級和項目回款，經(jīng)營狀況明顯好轉，雖然從全年看公司營收與歸母凈利潤同比出現(xiàn)下滑，但經(jīng)營現(xiàn)金流24Q3同比轉正，24Q3與24Q4經(jīng)營現(xiàn)金流分別為2.47億元、12.9億元，期間費用率為18.41%，同比+0.81pct，其中銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.13%/9.13%/4.54%。
深度整合前沿技術，云與數(shù)據(jù)業(yè)務穩(wěn)步推進。公司深度整合云計算、AI大模型、區(qū)塊鏈及隱私計算等前沿技術，發(fā)揮“離數(shù)最近、用數(shù)最廣”的優(yōu)勢，布局太極云服務、可信數(shù)據(jù)空間運營、數(shù)智化應用等新型服務業(yè)態(tài)，打造從云服務、數(shù)據(jù)服務到智慧應用的全鏈路服務能力，報告期內(nèi)云與數(shù)據(jù)業(yè)務進展順利:其中1)云與數(shù)據(jù)業(yè)務:實現(xiàn)營收11.73億元，同比增長12.34%，毛利率42.81%，同比+0.17pct；2)自主軟件產(chǎn)品:實現(xiàn)營收19.31億元，同比下降6.25%，毛利率39.83%，同比+0.26pct；3）行業(yè)解決方案實現(xiàn)營收34.38億元，同比下降15.98%，毛利率11.48%，同比-2.66pct；4)數(shù)字基礎設施:實現(xiàn)營收11.5億元，同比下降37.7%，毛利率13.12%，同比+0.09pct。我們認為，公司以“云+數(shù)+應用+生態(tài)”服務體系為牽引，持續(xù)完善核心產(chǎn)品，提升一體化服務能力，全年云與數(shù)據(jù)服務業(yè)務進展順利，結合人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術賦能，未來有望逐漸提升業(yè)務占比并成為公司核心增長驅動力之一。
子公司電科金倉穩(wěn)健增長，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)提速有望帶來業(yè)績增量。數(shù)據(jù)庫領域，子公司電科金倉2024年實現(xiàn)營業(yè)收入43,258.86萬元，較上年同期增長16.02%，實現(xiàn)凈利潤8,006.6萬元，較上年同期增長6.42%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。在產(chǎn)品端，金倉數(shù)據(jù)庫持續(xù)完善KES融合數(shù)據(jù)庫架構，產(chǎn)品加速迭代，金倉數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)V9和金倉分布式HTAP數(shù)據(jù)庫集群軟件V3通過國家2024年安全可靠測評，標志著金倉數(shù)據(jù)庫在安全技術方面繼續(xù)處于行業(yè)領先水平。我們認為，25年作為信創(chuàng)關鍵一年，產(chǎn)業(yè)有望迎來加速發(fā)展，子公司電科金倉依托先發(fā)優(yōu)勢，針對多場景推出數(shù)據(jù)庫解決方案，助力客戶構建數(shù)據(jù)庫平臺,實現(xiàn)業(yè)務系統(tǒng)批量化國產(chǎn)替代，有望推動公司業(yè)績增長。
投資建議︰公司是中國電子科技集團旗下企業(yè)，專注于信息化服務與解決方案，在國內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)具有重要地位與先發(fā)優(yōu)勢，2025年是信創(chuàng)替代進程中關鍵一年，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正加速實現(xiàn)國產(chǎn)替代，有望迎來全面爆發(fā)的臨界點，驅動公司業(yè)績增長。預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為2.4/3.13/4.14億元，同比增長25.91%/29.93%/32.3%，EPS為0.39/0.5/0.66元，當前股價對應PE分別為59.7/46/34.7倍，維持推薦評級。
風險提示:技術研發(fā)進度不及預期風險;信創(chuàng)推進不及預期風險;政策推進不及預期風險;下游企業(yè)需求不及預期風險;行業(yè)競爭加劇風險。
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