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近期地緣政治沖突加劇，特朗普政府更聚焦在供應(yīng)鏈上削弱中國(guó)優(yōu)勢(shì)，對(duì)中國(guó)進(jìn)行無理打壓。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，貿(mào)易保護(hù)主義再次抬頭、逆全球化愈演愈烈，供應(yīng)鏈安全將會(huì)成為未來很長(zhǎng)一段時(shí)間我國(guó)關(guān)注的重要問題，不少投資機(jī)會(huì)將由此誕生，本文將重點(diǎn)討論上游能源及礦產(chǎn)的供應(yīng)鏈安全問題。
　　供應(yīng)鏈安全成為大國(guó)博弈焦點(diǎn)：從特朗普第二任期開始，針對(duì)中國(guó)打壓明顯開始升級(jí)，除關(guān)稅之外，更加聚焦在供應(yīng)鏈上削弱中國(guó)優(yōu)勢(shì)。出臺(tái)舉措包括但不限于：從供應(yīng)鏈的角度對(duì)中國(guó)港口/船運(yùn)/造船業(yè)進(jìn)行打壓，通過強(qiáng)制交易、征收高額費(fèi)用等方式削弱中國(guó)航運(yùn)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。開始在全球的礦產(chǎn)和能源進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)式布局，約束或者限制中國(guó)的礦產(chǎn)和能源的獲得途徑。
　　本文進(jìn)一步詳細(xì)剖析了能源、礦產(chǎn)供應(yīng)鏈薄弱環(huán)節(jié)，分析影響與機(jī)會(huì)：
　　原油：進(jìn)口依賴度72%，國(guó)內(nèi)老舊油田枯竭，需求不斷上升，進(jìn)口來源多元；
　　液化天然氣：進(jìn)口依賴度79%，“煤改氣”推動(dòng)消費(fèi)量提升，儲(chǔ)量嚴(yán)重不足；
　　鐵礦石：進(jìn)口依賴度54%，國(guó)內(nèi)資源稟賦較差，行業(yè)高度集中化；
　　銅：進(jìn)口依賴度92.9%，儲(chǔ)量較低、過度開發(fā)，需求旺盛且綠色需求正爆發(fā)；
　　錳：進(jìn)口依賴度98%，污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)背景下國(guó)內(nèi)產(chǎn)量停滯；
　　鋁：進(jìn)口依賴度63%，鋁土礦對(duì)外依賴嚴(yán)重，冶煉節(jié)能環(huán)保轉(zhuǎn)型迫在眉睫；
　　鉻：進(jìn)口依賴度95%，進(jìn)口依賴度與集中度“雙高”，未來對(duì)外依賴仍將延續(xù)；
　　鋅：進(jìn)口依賴度60%，環(huán)保政策抑制未來國(guó)內(nèi)開采量，進(jìn)口依賴度攀升；
　　鎳：進(jìn)口依賴度100%，儲(chǔ)量匱乏，來源國(guó)政治形勢(shì)緊張加重供應(yīng)不確定性；
　　鉑：進(jìn)口依賴度88%，儲(chǔ)量貧瘠，進(jìn)口高度集中
　　建議短期關(guān)注受到供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)沖擊的行業(yè)：原油、天然氣、鎳、鋁、鉑、鉛、鉑。長(zhǎng)期建議關(guān)注我國(guó)在海上供應(yīng)鏈具有較大優(yōu)勢(shì)的行業(yè)：造船、航運(yùn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、主觀預(yù)測(cè)存在偏差、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。