>> 開源證券-新城控股(601155)公司信息更新報告：銷售規(guī)模有所收縮，商管經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)異-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大小： |
1096KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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銷售規(guī)模有所收縮，商管經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)異，維持“買入”評級
新城控股發(fā)布2025年3月經(jīng)營簡報，公司銷售規(guī)模下降，竣工交付有條不紊，商管經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)秀，租金收入保持雙位數(shù)增長。公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，商業(yè)出租率維持高位，債務(wù)壓力相對可控，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為10.5、15.1、17.6億元，EPS分別為0.5、0.7、0.8元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為28.4、19.8、16.9倍，公司出租物業(yè)增長勢頭較好，看好公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整后盈利能力回升，維持“買入”評級。
銷售規(guī)模收縮，銷售排名有所下降
公司2025年1-3月累計實現(xiàn)銷售金額51.02億元，銷售面積65.77萬方，同比分別下降57.29%和60.18%，整體銷售規(guī)模收縮，銷售金額在克而瑞榜單排名第41；其中3月單月公司銷售金額和面積分別為21.27億元、27.15萬方，同比分別下降49.79%和52.32%，公司1-3月竣工面積達(dá)59.3萬方。公司3月銷售區(qū)域主要集中于江蘇、天津、北京,銷售金額占比分別為24.42%、10.78%、9.78%，銷售面積占比分別為27.82%、7.34%、3.25%。
商管經(jīng)營穩(wěn)健，出租率維持高位
截至2025年3月末，公司持有已開業(yè)+管理輸出的吾悅廣場共174座，較2024年同期增加13座，商管規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。截至2025年3月末，公司出租物業(yè)總建面達(dá)1604萬方，可租面積956萬方，出租率達(dá)97.22%。公司1-3月累計實現(xiàn)商業(yè)運營總收入34.48億元，實現(xiàn)租金收入32.15億元，同比增長13.4%，其中3月單月租金收入10.8億元，同比增長13.9%。公司2025年1-3月無到期的境內(nèi)外公開市場債券。截至2025年3月31日，公司的合聯(lián)營公司權(quán)益有息負(fù)債合計為27.54億元。在交付壓力和現(xiàn)金流支出減小的情況下，公司償債能力或?qū)⑦M(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示：政策調(diào)控風(fēng)險、三四線城市項目去化風(fēng)險、吾悅廣場拓展不及預(yù)期。
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