>> 中原證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：雞價止跌反彈，《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國規(guī)劃》發(fā)布-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
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| 1775KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
張蔓梓 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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投資要點：
行情回顧：2025年3月農(nóng)林牧漁行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于對標(biāo)指數(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年3月，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲2.44%，在中信一級30個行業(yè)中排第7位；同期滬深300指數(shù)下跌0.07%，農(nóng)林牧漁跑贏對標(biāo)指數(shù)2.51 pcts。從子行業(yè)來看，3月動保板塊漲幅居前，種業(yè)板塊跌幅居前。
生豬養(yǎng)殖：2025年3月全國生豬（外三元）交易均價14.75元/公斤，環(huán)比跌幅0.78%，同比跌幅0.03%，同比由漲轉(zhuǎn)跌。3月需求端整體表現(xiàn)一般，下游接貨積極性并無明顯變化，但由于養(yǎng)殖端壓欄疊加二次育肥緩解了供應(yīng)壓力，導(dǎo)致豬價震蕩運行。前一輪能繁母豬產(chǎn)能去化反應(yīng)至2024年生豬出欄層面，推動2024年豬價同比上漲，疊加成本價格的改善，養(yǎng)殖端盈利水平全面回升，預(yù)計2024年全年行業(yè)相關(guān)上市公司業(yè)績有望迎來拐點。2025.04
白羽雞：2025年3月，白羽肉雞雞苗均價2.88元/羽，環(huán)比上漲0.66元/羽，同比下跌0.65元/羽。3月中上旬孵化場出苗量整體略降，加之毛雞價格上漲，養(yǎng)殖戶整體補(bǔ)欄積極性提升，供需雙重提振市場，雞苗價格震蕩上漲。隨著成本壓力緩解和雞價的企穩(wěn)反彈，有望推動養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放，行業(yè)相關(guān)上市公司盈利水平將持續(xù)改善。
《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國規(guī)劃（2024—2035年）》發(fā)布：《規(guī)劃》中再次提出推動種業(yè)自主創(chuàng)新全面突破，深入實施種業(yè)振興行動，加快實現(xiàn)種業(yè)科技自立自強(qiáng)、種源自主可控。實施生物育種重大專項，選育高油高產(chǎn)大豆、耐鹽堿作物等品種，加快生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。我國農(nóng)作物單產(chǎn)水平和種植效益較發(fā)達(dá)國家還有一定差距，而生物育種技術(shù)產(chǎn)業(yè)化將是我國補(bǔ)齊種業(yè)短板的關(guān)鍵，我國制種行業(yè)有望迎來中長期的產(chǎn)業(yè)變革。2023年末，我國首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證已經(jīng)發(fā)放，試點種植面積逐年擴(kuò)大，相關(guān)種企有望率先獲得行業(yè)紅利，受益于盈利水平和行業(yè)集中度的雙重提升。11756
投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級。建議關(guān)注牧原股份（002714）、海大集團(tuán)（002311）、秋樂種業(yè)（831087）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
風(fēng)險提示：畜禽價格大幅波動，糧價大幅波動，動物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期；食品安全問題，自然災(zāi)害事件。
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