>> 海證期貨-瀝青周度行情分析：成本端不確定性上升，瀝青基本面仍較弱-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
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| 1891KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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瀝青核心觀點
供應端：截至4月11日當周，全國石油瀝青裝置開工率為29.67%，環(huán)比增加1.41個百分點，處于往年同期低位。山東地區(qū)的東明石化一套300萬噸/年常減壓裝置3月31日復產瀝青，4月1日出成品，4月8日由瀝青轉產渣油，煉廠維持間歇生產狀態(tài)，復產時間待定，瀝青正常生產時日產4000-4500噸；齊魯石化350萬噸/年常減壓裝置間歇生產重交瀝青，4月3日轉產渣油，4月6日復產瀝青，正常日產2500噸，4月重交瀝青排產5.5萬噸；東方華龍350萬噸/年常減壓間歇生產瀝青，4月1日提高負荷，瀝青日產增加2000噸至4000噸；山東勝星3月23日復產瀝青，4月1日轉產渣油，瀝青日產4000噸左右；濟南煉廠4月3日裝置檢修，瀝青停產，近期消耗庫存為主，計劃5月中旬瀝青恢復生產。華東地區(qū)的新海石化一套300萬噸/年常減壓裝置4月3日由渣油復產瀝青，瀝青正常生產時日產2000-3000噸，間歇生產，預計4月份排產3萬噸左右；中化泉州4月2日起瀝青恢復生產，日產量1500噸左右，本批次計劃量1萬噸左右。東北地區(qū)的盤錦北瀝瀝青產能120萬噸，4月7日降低瀝青生產負荷，日產由1800噸降至1500噸，日產減少300噸；遼河石化一套120萬噸/年產能的常減壓生產瀝青，4月1日提高負荷，瀝青日產增加500噸至1500噸；大連西太間歇停產瀝青，瀝青產能50萬噸，正常日產5000噸左右，瀝青復產時間待定；大連恒力煉廠裝置于4月初檢修，預計5月初開工，目前沒有庫存，預售為主。西北地區(qū)的烏魯木齊石化20萬噸/年瀝青產能裝置月初復產瀝青，煉廠本月正常生產F80防水瀝青，100#暫不生產，正常生產時日產500噸左右，3月瀝青排產1.3萬噸左右；新疆天之澤石化30萬噸/年瀝青產能裝置4月7日復產瀝青，煉廠本月暫時恢復生產，正常生產時日產800噸左右，4月瀝青排產2萬噸左右。西南地區(qū)的中海四川計劃4月上旬瀝青復產，4月計劃量預計2萬噸左右。
需求端：截至4月11日當周，國內瀝青出貨量18.89萬噸，環(huán)比下降5.51萬噸；道路改性瀝青開工率20%，環(huán)比增加1個百分點；防水卷材瀝青開工率32%，環(huán)比增加2個百分點。油價下跌，中下游接貨謹慎，天氣轉暖，部分地區(qū)項目開始施工，總體需求釋放有限，瀝青出貨量環(huán)比下滑，同比低于往年同期，防水及改性開工率亦偏低。
庫存端：煉廠瀝青小幅累庫，社會庫持續(xù)累庫。
單邊：受油價帶動，瀝青絕對價格短期反彈，中期原油和基本面均無法給到瀝青價格以支撐，仍以振蕩偏弱思路對待；
跨品種套利：前期推薦的多瀝青裂解，即多瀝青空原油手數(shù)比15:1，在瀝青裂解被動修復至偏高水平后，若油價企穩(wěn)，則關注獲利離場機會；
期現(xiàn)套利：BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509期現(xiàn)套利暫且觀望；
跨期套利：BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509均暫且觀望；
期權：暫且觀望。
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