>> 國(guó)泰君安期貨-玉米：震蕩行情-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場(chǎng)回顧
現(xiàn)貨市場(chǎng)，4月11日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨上漲。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至4月11日，全國(guó)玉米均價(jià)2268.43元/噸，較3月28日當(dāng)周2257.65元/噸上漲7元/噸。山東深加工2250-2400元/噸，禽料玉米2350元/噸，豬料玉米2370-2400元/噸，河南2260-2390元/噸，豬料玉米2360-2380元/噸，河北2280-2300元/噸。黑龍江深加工潮糧折干收購(gòu)2000-2080元/噸，吉林深加工玉米主流收購(gòu)2050-2130元/噸，內(nèi)蒙古深加工玉米主流收購(gòu)2070-2230元/噸。北方玉米集港價(jià)格2160-2200元/噸（新作掛牌），水分14.5%-15%，廣東蛇口散船2250-2270元/噸。截至4月10日，據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度91%，較去年同期快7%。全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為91%，較去年同期偏快8%。
期貨市場(chǎng)，4月11日當(dāng)周盤面下跌。盤面受宏觀影響以及05合約面臨交割壓力，有所下跌。主力合約（C2507）最高價(jià)2342元/噸，最低2301元/噸，收盤價(jià)2314元/噸（前一周收盤2325元/噸）。玉米淀粉主力2507合約4月11日收于2663元/噸?；罘矫?，玉米主力C2507合約4月11日基差-84元/噸，前一周（4月3日）為-135元/噸，基差走強(qiáng)。
?。?）玉米市場(chǎng)展望
1）CBOT玉米上漲。本周CBOT玉米期貨上漲6.52%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在供需報(bào)告里將2024/25年度美國(guó)玉米出口預(yù)期調(diào)高了1億蒲至25.5億蒲，創(chuàng)下歷史次高水平；同時(shí)將美國(guó)玉米期末庫(kù)存調(diào)低到14.65億蒲，低于上月預(yù)測(cè)的15.4億蒲，也低于分析師預(yù)期的15.1億蒲。全球玉米庫(kù)存也有所調(diào)低，庫(kù)銷比降至11年來(lái)低點(diǎn)。
2）小麥價(jià)格回落，進(jìn)口玉米停拍。截至4月11日當(dāng)周，中儲(chǔ)糧網(wǎng)共進(jìn)行2場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)采購(gòu)交易，計(jì)劃采購(gòu)數(shù)量17641噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0，較上周減少89.82%；共進(jìn)行13場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量190108噸，實(shí)際成交數(shù)量160543噸，成交率84.45%，較上周增加30.83%；共進(jìn)行14場(chǎng)玉米購(gòu)銷雙向競(jìng)價(jià)交易，計(jì)劃交易數(shù)量697711噸，實(shí)際成交數(shù)量678998噸，成交率97.32%，較上周增加11.40%；共進(jìn)行0場(chǎng)進(jìn)口玉米及整理物競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量0噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0。截至4月11日，全國(guó)小麥均價(jià)為2436元/噸。粉企根據(jù)自身庫(kù)存和上貨量情況靈活調(diào)整采購(gòu)價(jià)格。農(nóng)戶觀望情緒濃厚，惜售心理增強(qiáng)，導(dǎo)致市場(chǎng)流通糧源減少；貿(mào)易商因庫(kù)存壓力和銷售回款問(wèn)題，拋售意愿較強(qiáng)。疊加中儲(chǔ)糧等地方亂換拍賣持續(xù)增加市場(chǎng)供應(yīng)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)在供應(yīng)充裕、需求不足以及復(fù)雜市場(chǎng)心態(tài)等因素的共同作用下，價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
3）玉米淀粉庫(kù)存上升。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至4月10日當(dāng)周，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫(kù)存共計(jì)1060500噸，較上期下降24700噸，降幅2.28%，較去年同期增幅3.89%。近期隨著行業(yè)虧損壓力不斷加重，華北地區(qū)停產(chǎn)或者減產(chǎn)企業(yè)逐步增多，行業(yè)供應(yīng)壓力緩和，導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存下降。其次清明假期結(jié)束之后，市場(chǎng)整體走貨情況較前期略有好轉(zhuǎn)，下游終端與貿(mào)易商補(bǔ)貨積極性增加。
4）震蕩運(yùn)行，暫時(shí)缺乏明顯上漲驅(qū)動(dòng)。前期盤面主要矛盾在于港口庫(kù)存偏高，現(xiàn)階段北港庫(kù)存有所去化，但仍處于高位，等待合同糧進(jìn)一步消化。5月合約面臨交割，當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)市場(chǎng)不缺糧，盤面估值合理，進(jìn)一步下跌空間有限，但也缺乏上漲驅(qū)動(dòng)。下游經(jīng)過(guò)前期備貨，飼料廠對(duì)后續(xù)備貨謹(jǐn)慎，深加工由于利潤(rùn)惡化疊加前期庫(kù)存較為充足，目前建庫(kù)積極性略有下降。短期盤面缺乏明顯利多，但中長(zhǎng)線仍然看好。關(guān)注宏觀對(duì)大宗商品整體影響。
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