>> 國泰君安期貨-錳硅：宏觀情緒擾動，錳硅偏弱震蕩，硅鐵，主產(chǎn)地區(qū)減產(chǎn)，硅鐵略有支撐-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
大小： |
1282KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李亞飛 |
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【走勢回顧】本周硅鐵2506合約走勢窄幅震蕩，收于5,878元/噸，周環(huán)比變化-2元/噸，成交705,669手，持倉197,812手，持倉環(huán)比變化15,144手。本周錳硅2505合約價格走勢偏弱震蕩，收于5,956元/噸，周環(huán)比變化-194元/噸，成交1066104手，持倉281109手，持倉環(huán)比變化68,735手。
【供應】硅鐵本周產(chǎn)量為10.31萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化-0.79萬噸，環(huán)比變化率為-7.1%。周開工率為36.39%，較上周變動為-0.74個百分點。錳硅本周產(chǎn)量19.17萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化0.15萬噸，環(huán)比變化率為-0.8%，周開工率為46.56%，較上周變動0.07個百分點。
【需求】從下游鋼廠表現(xiàn)來看，下游鐵水實際產(chǎn)量繼續(xù)擴張。以247家鋼鐵企業(yè)觀測為例，其在本周的高爐開工率90.19%，較上周開工率有所變動0.56個百分點；其在本周的高爐日均鐵水產(chǎn)量為240.22萬噸，較上周環(huán)比變動1.49萬噸。
【庫存】截至4月11日，Mysteel統(tǒng)計全國60家硅鐵樣本企業(yè)的庫存為硅鐵94,890噸，較半個月前環(huán)比變化15,250噸。Mysteel統(tǒng)計全國63家硅錳樣本企業(yè)的庫存為157,600噸，較半個月前環(huán)比變化9,000噸。
【總結(jié)及投資建議】本周錳硅跟隨黑色板塊震蕩偏弱運行，硅鐵受主產(chǎn)地減產(chǎn)因素，價格略有支撐。
供給方面，雙硅供給環(huán)比收縮，硅鐵部分主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，甘肅、青海地區(qū)冶煉爐停產(chǎn)檢修較多，內(nèi)蒙和寧夏地區(qū)暫無大幅減產(chǎn)動態(tài)。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前硅鐵整體停爐影響日產(chǎn)約2060噸。庫存方面，雙硅庫存旬環(huán)比增加，均呈現(xiàn)累庫，硅鐵端主要表現(xiàn)內(nèi)蒙地區(qū)的庫存累計，當前鋼廠暫未開啟對硅鐵的采購，生產(chǎn)廠家盤面套保情況較為一般。當前雙硅倉單注冊速率恢復，現(xiàn)貨交易情緒一般，成交繼續(xù)相對承壓。需求來看，高爐開工與鐵水產(chǎn)量快速走升，需求端季節(jié)性表現(xiàn)優(yōu)于去年，螺紋鋼表觀需求雖環(huán)比走升，但同比去年較低，需求端略支撐價格走勢。成本估值角度來看，硅鐵成本重心維穩(wěn)，錳硅端，錳礦價格的下移使得錳硅成本支撐減弱。
總體來看，雙硅近期供需格局邊際收緊，但現(xiàn)貨成交仍存有現(xiàn)實壓力；后續(xù)應主要關(guān)注合金廠的生產(chǎn)節(jié)奏變動，同時關(guān)注供應端錳礦的發(fā)運船只情況以及需求端高爐鐵水產(chǎn)量的節(jié)奏變動對雙硅的需求支撐。
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