>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250417
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
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| 3472KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【交易邏輯】
國際原糖期價止跌反彈，助力鄭糖期價走強(qiáng)。4月16日ICE原糖收盤價為17.73美分/磅，漲幅1.83%，重新回歸前期支撐位附近。最新印度及巴西的消息利多國際糖價，尤其對遠(yuǎn)月合約提供一定支撐。印度NFCSF最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日產(chǎn)糖2542.5萬噸，按目前壓榨進(jìn)度來看，較難達(dá)到2600萬噸的水平，該機(jī)構(gòu)預(yù)估本榨季終產(chǎn)為2590萬噸，印度后續(xù)食糖供應(yīng)較為緊張，加劇國際供需缺口。此外，IBGE最新數(shù)據(jù)調(diào)高了巴西2025年甘蔗種植面積，但對甘蔗產(chǎn)量較上個月預(yù)估值下調(diào)1.3%，較上年產(chǎn)量下降1.1%。估產(chǎn)數(shù)據(jù)的下調(diào)引發(fā)市場對巴西25/26榨季產(chǎn)量不及預(yù)期的憂慮。且近期ICE原糖受宏觀情緒影響持續(xù)下行，跌破前期18美分支撐為。利好消息影響下，國際糖價止跌反彈。近期一直呈現(xiàn)期價內(nèi)強(qiáng)外弱走勢，國內(nèi)供需偏緊對鄭糖期價，尤其是近月05合約價格形成有利支撐。進(jìn)口量不足，糖漿進(jìn)口受阻，國內(nèi)糖銷售進(jìn)度較好、去庫進(jìn)度較快，現(xiàn)貨價格堅挺。且廣西產(chǎn)區(qū)干旱風(fēng)險加劇，目前降雨情況未有明顯改善，均利多國內(nèi)糖價，預(yù)計短期鄭糖主力延續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)。當(dāng)前處于強(qiáng)現(xiàn)實弱預(yù)期，周四受巴西新榨季估產(chǎn)下調(diào)、外盤走強(qiáng)影響，09合約走勢偏強(qiáng)，5-9合約價差有所減少。但短期現(xiàn)貨偏緊，價差仍有進(jìn)一步走擴(kuò)機(jī)會，做多價差策略仍可持有。
【交易策略】
外盤期價反彈帶動內(nèi)糖走強(qiáng)，基本面支撐較足，鄭糖走勢短線看多，后續(xù)5-9合約價差仍可能進(jìn)一步擴(kuò)大，做多5-9價差可繼續(xù)持有，近月空單平倉。主力合約換月至09合約后，壓力區(qū)間5850-5900，支撐區(qū)間6050-6100。
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