>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250422
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
大小： |
2997KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
螺紋單周基本面數(shù)據(jù)較好，現(xiàn)貨壓力不大，不過關(guān)稅使市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎，導(dǎo)致現(xiàn)貨持貨意愿較低，價(jià)格反彈勢(shì)頭也偏弱，臨近五一，節(jié)前備貨對(duì)價(jià)格或有一定利多。3月及一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，不過一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受關(guān)稅負(fù)面影響較小，且關(guān)稅帶來的“搶出口”還相對(duì)利多一季度經(jīng)濟(jì)，而4月開始伴隨關(guān)稅開始實(shí)施，或?qū)⒅鸩接绊懲庑杓爸圃鞓I(yè)，4月EPMI環(huán)比大幅下降，同時(shí)根據(jù)VIZION數(shù)據(jù)，4月第一周全球集裝箱貨運(yùn)量環(huán)比明顯下降，屆時(shí)鐵水也面臨見頂回落，爐料在供應(yīng)回升后，供需壓力或加大，成本將拖累螺紋價(jià)格。因此，關(guān)稅對(duì)需求的潛在利空影響目前無法證偽，而國(guó)內(nèi)政策寬松力度有待跟蹤，因此螺紋趨勢(shì)可能仍偏弱，只是短期基本面尚好，價(jià)格處于電爐谷電以下，或面臨一定支撐，五一前關(guān)注國(guó)內(nèi)政策。
【交易策略】
關(guān)稅利空黑色系中長(zhǎng)期需求，而短期螺紋基本面較好，深跌概率不大。操作上，螺紋10合約支撐關(guān)注3050-3080元，壓力3200-3240元，反彈逢高賣保，短期在跌至區(qū)間低位謹(jǐn)慎追空，或階段性轉(zhuǎn)向區(qū)間交易。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
關(guān)稅預(yù)計(jì)帶來中期需求逐步下滑，但對(duì)短期熱卷需求影響不大，熱卷基本面相對(duì)健康。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周熱卷產(chǎn)量回升，需求好轉(zhuǎn)，去庫加快，3月及一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較強(qiáng)，工業(yè)增加值、消費(fèi)及投資增速均回升，結(jié)合前期偏強(qiáng)的出口數(shù)據(jù)，帶動(dòng)GDP增速升至5.4%。不過一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未受關(guān)稅影響，同時(shí)因關(guān)稅帶來的“搶出口”效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)還有一定利多，而二季度關(guān)稅對(duì)外需及制造業(yè)影響或有體現(xiàn)，屆時(shí)板材消費(fèi)也面臨走弱。未來集中，仍需要關(guān)注美國(guó)對(duì)中國(guó)以外國(guó)家的關(guān)稅政策，以及東南亞對(duì)中國(guó)的關(guān)稅政策。因此，相比無關(guān)稅狀態(tài)，關(guān)稅稅率即使下調(diào)或推遲實(shí)施，對(duì)中期需求的影響也很難避免，方向相對(duì)確定，但影響程度及節(jié)奏需要跟蹤，基本面走弱前，熱卷價(jià)格向下或存在支撐。
【交易策略】
熱卷中期受關(guān)稅拖累相對(duì)明確，但基本面還未明顯轉(zhuǎn)差，同時(shí)關(guān)稅的影響程度也有待跟蹤。操作上，有反彈建議逢高賣保，短期靠近區(qū)間低位做空性價(jià)比走弱，10合約壓力關(guān)注3320-3360元，支撐3150-3180元。
【市場(chǎng)邏輯】
鐵礦石基本面目前相對(duì)健康，全球發(fā)運(yùn)量同比略降0.9%，并未超季節(jié)性，非主流礦發(fā)運(yùn)量和去年相近，內(nèi)礦產(chǎn)量同比下降，上周鐵水由增轉(zhuǎn)降，但維持240萬噸的高位，4月港口面臨繼續(xù)去庫，同時(shí)鋼材需求還未開始走弱，現(xiàn)貨負(fù)反饋壓力暫時(shí)有限，因此現(xiàn)貨在90美元附近，遠(yuǎn)月在85美元附近支撐偏強(qiáng)。3月及一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，不過一季度經(jīng)濟(jì)受美國(guó)關(guān)稅負(fù)面影響較小，且關(guān)稅帶來的“搶出口”相對(duì)利多一季度經(jīng)濟(jì)，而二季度關(guān)稅可能逐步影響外需及制造業(yè)，4月EPMI環(huán)比已明顯下降，制造業(yè)PMI可能也同步下降，因此鐵水見頂回落概率仍較高，從季節(jié)性看，鐵礦石后期發(fā)運(yùn)或逐步增加，因此相比一季度以來的供弱需強(qiáng)狀態(tài)，鐵礦石供需逐步走弱概率較大，價(jià)格向上空間受限，短期關(guān)注100-103美元壓力，向下支撐90美元，短期情緒偏空的一致性較強(qiáng)，在基本面走弱程度不大的情況下，價(jià)格或有反復(fù)。
【交易策略】
短期基本面壓力不大，支撐鐵礦價(jià)格，不過中期供需轉(zhuǎn)弱預(yù)期還難證偽，因此中期趨勢(shì)仍偏弱。操作上，基本面走弱前，反彈接近區(qū)間高位可考慮賣出，中期09合約上方壓力730-750元，短期和中期支撐分別關(guān)注680-700元和640-650元。
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