>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250422
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 2527KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，聚烯烴震蕩偏弱，LLDPE09合約收7133元/噸，跌0.45%，持倉變化+12462手，PP09合約收7073元/噸，跌0.52%，持倉變化+23809手。
現(xiàn)貨市場：聚乙烯市場，現(xiàn)貨價小幅下跌，上游廠商下調(diào)出廠價，下游買漲不買跌，備貨積極性偏弱，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7340-7950元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格小幅走弱，下游工廠詢盤積極性不佳，低價適量補貨為主，華北拉絲主流價格在7080-7280元/噸，華東拉絲主流價格在7180-7300元/噸，華南拉絲主流價格在7220-7420元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：PE供應(yīng)回升，壓力攀升；PP裝置檢修集中，供應(yīng)微幅回落。截至4月17日當周，PE開工率為81.16%，周環(huán)比+2.36%，PP開工率78.14%，周環(huán)比-0.85%。
?。?）需求方面：下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，后期有進一步季節(jié)性回落預(yù)期。截止4月17日當周，農(nóng)膜開工率40%（-10%），包裝52%（持平），單絲43%（持平），薄膜45%（持平），中空44%（持平），管材42%（持平）；塑編開工率47%（-2%），注塑開工率50%（-1%），BOPP開工率57.84%（持平）。
?。?）庫存端：2025-04-22，兩油庫存75.00萬噸（昨日更正為78萬噸），較前一交易日環(huán)比-3.00萬噸。截止4月18日當周，PE貿(mào)易庫存15.706萬噸（-0.158萬噸），PP社會貿(mào)易庫存4.675萬噸（-0.175萬噸）。
?。?）成本端：美國依然維持對伊朗制裁的立場，油價低位小幅反彈，但貿(mào)易政策仍存不確定性，限制油價反彈高度，使油價對下游支撐一般。
?。?）3月PE進口量為110.10萬噸，環(huán)比下降16.92%，同比下降8.94%，1-3月PE累計進口量為363.71萬噸，同比增長6.38%；3月PE出口量為10.82萬噸，環(huán)比增長86.94%，同比增長6.54%，1-3月PE累計出口量為21.68萬噸，同比下降0.75%。
?。?）3月PP（稅號：39021000，下同）進口量為19.29萬噸，混啊比增長0.25%，同比下降9.88%，1-3月累計進口量為54.96萬噸，同比下降6.76%；3月PP出口量為28.49萬噸，環(huán)比增長34.32%，同比下降1.66%，1-3月累計出口量為65.08萬噸，同比增長15.11%。
【市場邏輯】
供需來看，PE裝置重啟，疊加新裝置陸續(xù)釋放貨源，供應(yīng)壓力回升，PP裝置檢修集中，供應(yīng)微縮，雖然短期需求仍存剛需支撐，但后期供需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。成本端，油價低位震蕩，對其支撐力度一般。
【交易策略】
供需預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱，成本支撐一般，預(yù)計聚烯烴短期震蕩偏弱，偏空對待，建議滾動反彈做空，關(guān)注油價波動。LLDPE參考撐位7000-7050元/噸，壓力位7400-7450元/噸；PP參考支撐位6900-6950元/噸，壓力位7300-7350元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，苯乙烯震蕩偏弱，EB05合約收7236元/噸，跌0.45%，持倉變化+7508手。
現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價小幅下跌走弱，華東市場價格為7460元/噸，華南市場價格為7655元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：美國依然維持對伊朗制裁的立場，油價低位小幅反彈，但貿(mào)易政策仍存不確定性，限制油價反彈高度，使油價對下游支撐一般。
（2）供應(yīng)端：裝置檢修集中，供應(yīng)明顯收縮。蘭州石化6萬噸裝置4月22日-5月20日停車檢修；萬華65萬噸裝置4月5日停車檢修，計劃25天左右；恒力石化72萬噸苯乙烯裝置4月8日停車檢修，預(yù)計20-25天左右；浙石化一套60萬噸/年乙苯脫氫裝置4月7日停車，預(yù)計25天附近。截止4月17日，周度開工率68.01%，周度環(huán)比-3.72%。
?。?）需求端：三大S開工變動不一，綜合需求量微幅調(diào)整。截至4月17日，PS開工率59.04%，周度環(huán)比-2.41%，EPS開工率51.49%，周度環(huán)比+10.12%，ABS開工率66.08%，周度環(huán)比-2.69%。
?。?）庫存端：截止4月16日，華東港口庫存為9.76萬噸，周環(huán)比去庫1.32萬噸，4月9日至4月15日華東主港抵港2.02萬噸，提貨3.34萬噸，下周期計劃到船1.8萬噸。
（5）3月苯乙烯進口量為0.57萬噸，環(huán)比下降66.55%，同比增長373325.65%，1-3月苯乙烯累計進口量為7.43萬噸，同比下降21.47%；3月苯乙烯出口量為2.20萬噸，環(huán)比下降54.89%，同比下降46.12%，1-3月苯乙烯累計出口量為7.42萬噸，同比增長54.78%。
【市場邏輯】
苯乙烯裝置檢修集中，供需偏強，港口庫存持續(xù)去化，對裝置利潤修復(fù)有支撐，但當前主要驅(qū)動邏輯在成本端。成本端，美國依然對伊朗實施制裁，油價底部小幅反彈，但中美貿(mào)易關(guān)系仍面臨不確定性，對苯乙烯支撐一般。
【交易策略】
苯乙烯供需偏強，但成本支撐一般，預(yù)計短期低位震蕩，區(qū)間短線操作，關(guān)注關(guān)稅政策變化和油價波動，參考下方支撐位6950-7000元/噸，參考壓力位7750-7800元/噸
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