>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250423
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
大小： |
3437KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
宏觀影響減弱，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注廣西降雨情況。廣西甘蔗主產(chǎn)區(qū)天氣干旱較為嚴(yán)重，天氣預(yù)報(bào)顯示本周至節(jié)后一段時(shí)間內(nèi)將有有效降水，關(guān)注降雨是否順利.若能在4月底前充分降雨，甘蔗生長(zhǎng)受損情況或能有一定修復(fù)，若有效降雨遲遲不來(lái)，將顯著影響甘蔗生長(zhǎng)情況，推動(dòng)遠(yuǎn)月合約價(jià)格走強(qiáng)。周三廣西部分產(chǎn)區(qū)降雨，干旱憂慮稍緩解，主力合約期價(jià)回調(diào)，但近月合約價(jià)格較為堅(jiān)挺。國(guó)際上面臨新舊榨季動(dòng)能轉(zhuǎn)換器，階段性供需偏緊；國(guó)內(nèi)方面，3月我國(guó)食糖進(jìn)口同比下滑，同時(shí)糖漿及預(yù)混粉也有小幅下跌，外部糖源不足，產(chǎn)區(qū)收榨偏早，3月成品糖產(chǎn)量同比下滑，銷售進(jìn)度較快，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。鄭糖主力合約下有支撐，但上方面臨供應(yīng)端干旱緩解的壓力，短線延續(xù)高位震蕩，近月05合約走勢(shì)偏強(qiáng)。中長(zhǎng)期期價(jià)趨勢(shì)暫不明朗，影響因素較多，若降水較為充沛，遠(yuǎn)月合約將走弱，仍需關(guān)注近期降雨情況。
【交易策略】
廣西甘蔗主產(chǎn)區(qū)零星降雨施壓期價(jià)約，鄭糖主力合約預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，05合約走勢(shì)堅(jiān)挺，09合約多單可部分平倉(cāng)，5-9合約價(jià)差存在走擴(kuò)可能。主力合約短線支撐位5900-5950，壓力位6050-6100。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
伴隨特朗普政府釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，紙漿也隨之反彈。近期生活用紙和雙膠紙價(jià)格繼續(xù)走弱，需求改善有限。中國(guó)一季度及3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，一定程度存在搶出口影響，伴隨4月美國(guó)關(guān)稅政策落地，外貿(mào)和制造業(yè)可能走弱，4月EPMI環(huán)比明顯回落，同時(shí)美國(guó)進(jìn)口量也明顯下降。3月中國(guó)機(jī)制紙產(chǎn)量同比繼續(xù)增加，木漿紙產(chǎn)量環(huán)比明顯增加?，F(xiàn)貨方面，受貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)影響，進(jìn)口漿談判仍處于停滯狀態(tài)，雖然供應(yīng)商仍不愿報(bào)價(jià)，但中國(guó)買家態(tài)度已有所轉(zhuǎn)變，從期待賣家主動(dòng)降價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)楦嬷u家期望降價(jià)70美元/噸，闊葉漿由于中國(guó)買家不斷尋求降價(jià)，迫使賣家將南美漂闊漿的報(bào)價(jià)降至550美元/噸，如果重啟談判，可能降至500美元/噸。目前紙漿盤面仍低于加針成本，針葉漿自身供需矛盾不大，加之近期情緒好轉(zhuǎn)，價(jià)格向下存在一定支撐，只是需求可能繼續(xù)承壓，國(guó)內(nèi)成品紙又尚未企穩(wěn)，紙漿仍在偏弱震蕩之中。
【交易策略】
關(guān)稅政策反復(fù)，壓制市場(chǎng)預(yù)期，紙漿估值不高但向上驅(qū)動(dòng)還較弱，反彈高度或受限。09合約關(guān)注5100-5200元支撐，上方壓力5500-5600元，短期參考區(qū)間內(nèi)的價(jià)格操作，漲至壓力位附近則考慮空配。
棉花：
【市場(chǎng)邏輯】
外棉市場(chǎng)來(lái)看，巴西以及澳大利亞產(chǎn)區(qū)穩(wěn)定，產(chǎn)量預(yù)期變化幅度不大，美棉種植面積預(yù)期下降，美棉進(jìn)入播種期，天氣干擾仍存，供應(yīng)端略有支撐，需求端來(lái)看，貿(mào)易政策表現(xiàn)出緩和預(yù)期，消費(fèi)預(yù)期較前期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，新棉播種推進(jìn)順利，種植面積預(yù)期穩(wěn)定，供應(yīng)端暫時(shí)分歧不大，消費(fèi)端來(lái)看，美國(guó)貿(mào)易政策近期有緩和預(yù)期，提振短期情緒，關(guān)注進(jìn)一步變化。
【交易策略】
貿(mào)易政策出現(xiàn)緩和預(yù)期，短期期價(jià)或偏多波動(dòng)。操作方面，建議暫時(shí)回歸觀望。棉花09合約支撐區(qū)間12500-12600，壓力區(qū)間關(guān)注13400-13500。
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