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>> 申萬宏源-機(jī)構(gòu)行為觀察周報(bào):長債換手率下降,機(jī)構(gòu)杠桿率下行-250426
上傳日期:   2025/4/27 大?。?/td>   1112KB
格式:   pdf  共12頁 來源:   申萬宏源
評級:   -- 作者:   黃偉平,欒強(qiáng)
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本周中長期純債基金久期中位數(shù)上升,分歧度持平。截至20250425,全部中長期純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到2.36年,周度環(huán)比增加0.04年,處于近三年以來90%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.50,周度環(huán)比持平,處于近三年來72%分位數(shù)。中長期利率型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到2.80年,周度環(huán)比減少0.04年,處于近三年以來74%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.47,周度環(huán)比增加0.01,處于近三年以來71%分位數(shù)。中長期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到2.19年,周度環(huán)比增加0.03年,處于近三年以來86%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.50,周度環(huán)比增加0.01,處于近三年以來92%分位數(shù)。
  短期純債基金久期中位數(shù)持平,分歧度持平。截至20250425,全部短債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到0.84年,周度環(huán)比持平,處于近三年以來75.6%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.47,周度環(huán)比持平,處于65.2%分位數(shù)。短期利率型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到0.66年,周度環(huán)比減少0.02年,處于近三年以來16.5%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.76,周度環(huán)比增加0.03,處于94.5%分位數(shù)。短期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到0.85年,周度環(huán)比增加0.01年,處于近三年以來76.9%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.45,周度環(huán)比下降0.01,處于近三年以來66.7%分位數(shù)。
  本周1年及以內(nèi)債券換手率抬升,其余期限債券換手率多下行。截至20250425,短期限債券中,1年及以內(nèi)國開債和口行債換手率下行,其余1年及以內(nèi)債券換手率多數(shù)上行。截至20250425,長期限債券中,利率債換手率明顯下行,7-10年(含)國開債換手率10DMA周度環(huán)比下行1.86pcts至13.42%,處于近三年以來85.7%的分位數(shù)水平。地方債換手率方面,截至20250425,西藏、貴州、吉林地方債換手率較高,7-10年(含)估值利差分別達(dá)到20.43bps、24.46bps、22.52bps。
  本周銀行間債市杠桿率周度環(huán)比下行0.08個(gè)百分點(diǎn)至106.9%。保險(xiǎn)公司杠桿率上行0.93個(gè)百分點(diǎn)至128.9%,銀行杠桿率下行0.21個(gè)百分點(diǎn)至102.3%,證券公司杠桿率下行13.98個(gè)百分點(diǎn)至220.0%,廣義基金杠桿率上行0.44個(gè)百分點(diǎn)至112.1%。
  上周全市場理財(cái)存續(xù)規(guī)模周度環(huán)比增加2491.99億元,增加規(guī)模符合季節(jié)性水平,破凈率下行。分期限來看,上周每日開放型、1個(gè)月(含)以內(nèi)期限理財(cái)規(guī)模增幅較大,未披露期限理財(cái)規(guī)模小幅減少,其余期限理財(cái)規(guī)模均小幅增加。分投資性質(zhì)來看,上周固收類理財(cái)規(guī)模增幅較大,現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模小幅減少,其他投資類型理財(cái)規(guī)模小幅增加。上周全市場理財(cái)單位凈值破凈率下降至1.30%,周度環(huán)比下降0.2pcts。分期限來看上周新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn),每日開放型、1個(gè)月-3個(gè)月(含)期限理財(cái)業(yè)績比較基準(zhǔn)上行,其他期限品種小幅下行。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:模型測算和統(tǒng)計(jì)結(jié)果可能存在誤差
  
 
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