>> 申萬宏源-機構行為觀察周報：債基久期延續(xù)上行，配置盤杠桿率抬升-250419
| 上傳日期： |
2025/4/19 |
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| 1100KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,欒強 |
| 下載權限： |
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本周中長期純債基金久期中位數(shù)上升，分歧度下降。截至20250418，全部中長期純債基金久期中位數(shù)5DMA達到2.32年，周度環(huán)比增加0.06年，處于近三年以來88%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.50，周度環(huán)比下降0.01，處于近三年來71%分位數(shù)。中長期利率型純債基金久期中位數(shù)5DMA達到2.84年，周度環(huán)比增加0.05年，處于近三年以來77%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.47，周度環(huán)比下降0.01，處于近三年以來67%分位數(shù)。中長期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達到2.16年，周度環(huán)比增加0.06年，處于近三年以來84%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.48，周度環(huán)比下降0.02，處于近三年以來88%分位數(shù)。
短期純債基金久期中位數(shù)下降，分歧度上升。截至20250418，全部短債基金久期中位數(shù)5DMA達到0.84年，周度環(huán)比減少0.01年，處于近三年以來74.8%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.48，周度環(huán)比增加0.03，處于68.4%分位數(shù)。短期利率型純債基金久期中位數(shù)5DMA達到0.68年，周度環(huán)比降低0.01年，處于近三年以來21.1%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.73，周度環(huán)比持平，處于93.5%分位數(shù)。短期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達到0.84年，周度環(huán)比減少0.01年，處于近三年以來74.4%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.46，周度環(huán)比增加0.04，處于近三年以來71.7%分位數(shù)。
本周超長期限利率債換手率下行，短期限信用債換手率抬升。截至20250418，10年以上國開債換手率10DMA周度環(huán)比下行0.12pcts至0.36%，處于近三年以來37.1%的分位數(shù)水平。1年及以內(nèi)中票換手率10DMA周度環(huán)比上行0.03pcts至0.47%，處于近三年以來51.8%的分位數(shù)水平。截至20250418，貴州、江蘇、西藏地方債換手率較高，7-10年（含）估值利差分別達到26.5bps、20.0bps、22.6bps。
本周銀行間債市杠桿率周度環(huán)比上行0.04個百分點至107.1%。保險公司杠桿率上行0.07個百分點至128.9%，銀行杠桿率上行0.41個百分點至102.5%，證券公司杠桿率下行7.43個百分點至248.1%，廣義基金杠桿率下行0.87個百分點至111.9%。
上周全市場理財存續(xù)規(guī)模周度環(huán)比增加2475.18億元，增加規(guī)模符合季節(jié)性水平，破凈率小幅下行。分期限來看，上周每日開放型、1個月（含）以內(nèi)期限理財規(guī)模增幅較大，1年-3年（含）期限理財規(guī)模小幅減少，其余期限理財規(guī)模均小幅增加。分投資性質(zhì)來看，上周固收類、現(xiàn)金管理類理財規(guī)模增幅較大，權益類理財規(guī)模小幅減少，其他投資類型理財規(guī)模小幅增加。上周全市場理財累計凈值破凈數(shù)量占比下行至1.16%，周度環(huán)比下行24bps。分期限來看上周新發(fā)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準，所有期限品種理財業(yè)績均比較基準小幅下行。
風險提示：模型測算和統(tǒng)計結果可能存在誤差
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