久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布25年一季報(bào)，25Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.09億元，同比+4.52%；歸母凈利潤(rùn)0.29億元，同比-8.06%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.21億元，同比-8.93%；銷售毛利率54.43%，同比+0.32pct。此外公司公告為改善整體的科研和運(yùn)營(yíng)環(huán)境，擬在安徽合肥投資建設(shè)龍迅股份科創(chuàng)（研發(fā)）基地項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資額3.43億元。
　　公司25Q1營(yíng)收創(chuàng)Q1單季度歷史新高，利潤(rùn)同比微降主要系費(fèi)用端影響。1）營(yíng)收端：25Q1公司在手訂單充足，疊加高速混合信號(hào)芯片在消費(fèi)電子、通信系統(tǒng)、汽車制造以及工業(yè)控制等領(lǐng)域需求旺盛，公司營(yíng)收同比持續(xù)增長(zhǎng)；2）費(fèi)用端：近年來(lái)公司持續(xù)加大研發(fā)投入，24年底成立車載事業(yè)部并在車載產(chǎn)品線重點(diǎn)投入，25Q1研發(fā)費(fèi)用0.28億元，同比+23.24%，研發(fā)費(fèi)用率25.31%；此外公司有序推進(jìn)市場(chǎng)推廣等工作，單季度銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率11.28%，同比+2.19pct。
　　公司車載SerDes放量在即，汽車橋接芯片業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。1）車載SerDes：綜合中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、CINNOResearch等數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，我們預(yù)計(jì)2025年中國(guó)大陸車載SerDes市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到10.88億美元，對(duì)應(yīng)單車SerDes價(jià)值量44.35美元/輛。目前車載SerDes市場(chǎng)被ADI、TI等國(guó)外廠商壟斷，國(guó)內(nèi)除慷智等少部分公司外產(chǎn)品均未產(chǎn)生大規(guī)模營(yíng)收。目前公司車載SerDes芯片組進(jìn)入全面市場(chǎng)推廣，其中電動(dòng)兩輪車儀表盤(pán)、工業(yè)焊接3D攝像機(jī)等領(lǐng)域已逐步量產(chǎn)，有望于25年批量出貨并于未來(lái)持續(xù)放量。2）汽車橋接芯片：24年公司橋接類的芯片在車載抬頭顯示和車載信息娛樂(lè)等系統(tǒng)的市場(chǎng)份額明顯提升；解決ADASSOC模組與座艙域控SoC間視頻信號(hào)橋接的方案，在油電混動(dòng)車和燃油車等車型上已開(kāi)始批量出貨。截至24Q3末公司汽車電子營(yíng)收占比已提升至20%左右，隨著24年12月24日公司車載事業(yè)部成立，未來(lái)龍迅在汽車領(lǐng)域大有可為。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)龍迅股份2025-2027年?duì)I收分別為7.05/11.19/14.50億元，歸母凈利潤(rùn)2.09/3.48/4.34億元。公司高清視頻橋接芯片在國(guó)內(nèi)廠商處于優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)大力布局車載領(lǐng)域，SerDes等重點(diǎn)產(chǎn)品25年放量在即，我們持續(xù)看好公司未來(lái)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、半導(dǎo)體周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。