>> 上海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：制冷劑行業(yè)持續(xù)景氣，二乙醇胺、順酐漲幅居前-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 968KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于庭澤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場行情走勢
過去一周（4.18-4.25），基礎(chǔ)化工指數(shù)漲跌幅為2.71%，滬深300指數(shù)漲跌幅為0.38%，基礎(chǔ)化工板塊跑贏滬深300指數(shù)2.32個百分點，漲跌幅居于所有板塊第3位?；A(chǔ)化工子行業(yè)漲跌幅靠前的有：氟化工（7.45%）、炭黑（7.31%）、滌綸（7.03%）、其他塑料制品（6.94%）、鉀肥（6.41%）。
化工品價格走勢
周漲幅排名前五的產(chǎn)品分別為：液氯（8.75%）、聚合MDI（7.59%）、二乙醇胺（5.22%）、R32（5.21%）、順酐（4.60%）。周跌幅前五的產(chǎn)品分別為：蒽油（-16.05%）、甲基環(huán)硅氧烷（DMC)（-11.11%）、NYMEX天然氣（-9.85%）、國產(chǎn)維生素A（-9.33%）、煤焦油（長三角）（-9.02%）。
行業(yè)重要動態(tài)
5-7月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布，同比均增長。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的家用空調(diào)排產(chǎn)報告顯示，2025年5月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)1437萬臺，較去年同期內(nèi)銷實績增長15.4%；6月內(nèi)銷排產(chǎn)1361萬臺，同比增長28.8%；7月內(nèi)銷排產(chǎn)1265萬臺，同比增長36.7%。內(nèi)銷市場，一季度累計規(guī)模達(dá)到2735萬臺，同比增長6.2%，出貨節(jié)奏平穩(wěn)。從排產(chǎn)趨勢來看，隨著內(nèi)銷旺季市場的臨近以及出口市場蓄力不足，內(nèi)銷開始掌握大盤主動權(quán)，強(qiáng)勢發(fā)力。
制冷劑延續(xù)景氣，龍頭公司業(yè)績兌現(xiàn)。制冷劑價格高位運(yùn)行，截至4月25日，R22/R32/R125/R134a的市場均價分別為3.6/4.85/4.5/4.7萬元/噸，本月漲幅分別為0.0%/3.2%/0.0%/1.1%，本年漲幅分別為9.1%/12.8%/7.1%/10.6%。據(jù)中國化工報，近日，制冷劑行業(yè)上市公司陸續(xù)披露一季度業(yè)績預(yù)告，巨化股份、三美股份、永和股份、東陽光等公司凈利潤同比預(yù)增均超過100%。政策端，據(jù)中化新網(wǎng)，生態(tài)環(huán)境部等近日印發(fā)《中國履行〈關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書〉國家方案（2025—2030年）》，明確了以下履約目標(biāo)：一是持續(xù)禁止已淘汰ODS受控用途生產(chǎn)和使用，進(jìn)一步鞏固成效，確保可持續(xù)履約；二是HCFCs受控用途生產(chǎn)量和使用量在2025年分別削減基線值的67.5%和73.2%，2030年均削減基線值的97.5%；三是HFCs受控用途生產(chǎn)量和使用量在2029年均削減基線值的10%。我們認(rèn)為，制冷劑行業(yè)在配額管控政策和下游需求增長的推動下進(jìn)入景氣周期，龍頭公司盈利能力顯著增強(qiáng)。
投資建議
當(dāng)前時點建議關(guān)注如下主線：1、制冷劑板塊。隨著三年基數(shù)期結(jié)束，三代制冷劑行業(yè)供需格局將迎來再平衡，價格中樞有望持續(xù)上行，建議關(guān)注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纖板塊。建議關(guān)注華峰化學(xué)、新鳳鳴、泰和新材。3、建議關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、魯西化工、寶豐能源等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。4、輪胎板塊。建議關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎。5、農(nóng)化板塊。建議關(guān)注亞鉀國際、鹽湖股份、興發(fā)集團(tuán)、云天化、揚(yáng)農(nóng)化工。6、優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的。建議關(guān)注藍(lán)曉科技、圣泉集團(tuán)、山東赫達(dá)、呈和科技。維持基礎(chǔ)化工行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
原油價格波動，需求不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)下行
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