>> 甬興證券-愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)2024年及2025年第一季度業(yè)績點評：聚焦游戲主業(yè)，三大業(yè)務(wù)板塊并進-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 792KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
應(yīng)豪 |
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事件描述
根據(jù)每經(jīng)網(wǎng)，4月25日晚，公司披露2024年年報及2025年一季報。
核心觀點
堅持“研發(fā)、發(fā)行、投資+IP”三大板塊驅(qū)動，推動業(yè)績穩(wěn)健增長。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.18億元，同比增長19.16%；歸母凈利潤16.28億元，同比增長11.41%。2025年一季度，營收13.53億元，同比增長3.46%；歸母凈利潤5.18億元，同比增長21.57%。
海外市場持續(xù)發(fā)展，多款游戲位榜單前列。2024年，公司海外營收3.75億元，同比增長221.48%。根據(jù)公司公眾號，《OVERLORD》上線首日躋身韓國Google Play游戲免費榜前三，游戲暢銷榜第32位。《天使之戰(zhàn)》在新加坡Google Play游戲暢銷總榜第10名，iOS游戲暢銷總榜第9名。
AI搜索實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。公司自研深耕AI大模型，開發(fā)國內(nèi)首個AI工業(yè)化管線模型應(yīng)用“形意”。攜手比高集團設(shè)立“極逸公司”，分拆“形意”大模型及AI游戲引擎獨立運營，落地杭州算力小鎮(zhèn)六大體系并進，全方位協(xié)同游戲開發(fā)。公司重視AI智能陪伴孵化，領(lǐng)投自然選擇，孵化全球首款3DAI智能陪伴應(yīng)用“EVE”。
研發(fā)投入有效轉(zhuǎn)化，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。公司建立了系統(tǒng)的研發(fā)體系并進行了深厚的技術(shù)儲備，通過預(yù)測市場變化趨勢，深度發(fā)掘玩家需求，不斷升級游戲產(chǎn)品品質(zhì)，推出受到玩家喜愛的精品化游戲。
發(fā)行貫徹IP產(chǎn)品戰(zhàn)略，借助新媒體傳播優(yōu)勢。國內(nèi)平臺買量業(yè)務(wù)流水穩(wěn)步增長，積極推進發(fā)展閉環(huán)營銷鏈路，以效果推廣為主導(dǎo)，衍生直播和短視頻孵化業(yè)務(wù)，強化內(nèi)容分發(fā)能力，線上線下雙管齊下；公司積極布局全球化發(fā)行，與眾多海外渠道建立了深入合作關(guān)系。
投資協(xié)同效應(yīng)顯著，IP授權(quán)與孵化并進。投資方面，聚焦早期投資，以戰(zhàn)略投資為核心，差異化布局，投后賦能提升價值。IP方面，通過IP引入借力、IP投資發(fā)力、IP孵化蓄力，推進IP戰(zhàn)略。
投資建議
我們預(yù)計公司2025-27年歸母凈利潤分別為21.56、25.37、30.33億元，同比增速分別為32.4%、17.7%和19.5%。我們看好公司業(yè)績穩(wěn)健增長趨勢以及AI端的發(fā)展?jié)摿?，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
版號獲批不及預(yù)期；市場競爭加劇；海外市場發(fā)展不及預(yù)期。
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