>> 財通證券-兆威機電(003021)基本盤快速增長，布局靈巧手開辟新空間-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
406KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報&2025年一季報，2024年公司實現(xiàn)營收15.25億元，同比+26.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.25億元，同比+25.11%，扣非凈利潤1.84億元，同比+37.57%，毛利率31.43%，同比+2.38pct。1Q2025公司實現(xiàn)營收3.68億元，同比+17.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.55億元，同比-1.19%，扣非凈利潤0.47億元，同比+6.86%，毛利率31.69%，同比-1.14pct。
業(yè)績穩(wěn)健增長：2024年公司業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率持續(xù)提升，1Q2025公司收入有所增長，利潤同比持平，毛利率略有下降，我們判斷是1Q2024產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異帶來的高基數(shù)效應(yīng)，公司經(jīng)營仍在成長軌道中。
多領(lǐng)域驅(qū)動增長，關(guān)注人形機器人遠期空間：汽車電子：公司與博世、比亞迪、理想、長安等主要客戶有多年合作基礎(chǔ)，提供座艙、底盤、車身多款創(chuàng)新方案。消費醫(yī)療：公司卡位XR/智能家居等創(chuàng)新場景，與行業(yè)頭部客戶形成戰(zhàn)略合作，配合行業(yè)頭部客戶參與推出胰島素泵、吻合器多款產(chǎn)品零部件。工業(yè)：公司定位精密零件進口替代，打造輕薄小、多功能系統(tǒng)產(chǎn)品賦能客戶。機器人：產(chǎn)品層面，公司從零件縱向一體化布局模組，2024年11月發(fā)布靈巧手產(chǎn)品，集成減速器、電機、控制單元與電子傳感皮膚，客戶層面，公司已成為國內(nèi)外多家頭部機器人整機廠合作伙伴，前瞻的客戶卡位+多元的產(chǎn)品布局有望未來占據(jù)重要行業(yè)地位。
投資建議：公司業(yè)績穩(wěn)健增長，人形機器人領(lǐng)域產(chǎn)品客戶全面開花。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為2.64/3.49/4.41億元，EPS為1.10/1.45/1.83元，對應(yīng)PE為115.60/87.48/69.26倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新興產(chǎn)業(yè)需求發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；消費電子需求下滑風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險
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