>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：青島港口庫(kù)存小幅增加-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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橡膠觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)RU主力合約14815元/噸，較前一日變動(dòng)+260元/噸。NR主力合約12555元/噸，較前一日變動(dòng)+270元/噸。現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14600元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。青島保稅區(qū)泰混14450元/噸，較前一日變動(dòng)+250元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1770美元/噸，較前一日變動(dòng)+50美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1710美元/噸，較前一日變動(dòng)+50美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11700元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11400元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。
近期市場(chǎng)資訊：據(jù)了解，”五一“小長(zhǎng)假輪胎檢修企業(yè)目前多已按計(jì)劃重啟，目前多數(shù)處于工序預(yù)熱階段，部分開(kāi)工較早企業(yè)裝置產(chǎn)能逐步釋放，整體來(lái)看，五一假期后，裝置多按計(jì)劃重啟，產(chǎn)能將逐步釋放。期間整體出貨表現(xiàn)一般，庫(kù)存多較為充足。為刺激出貨，部分輪胎企業(yè)推出促銷(xiāo)政策支持，以刺激出貨量，下游整體走貨緩慢，代理商拿貨謹(jǐn)慎，多維持觀望態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-05-06，RU基差-215元/噸（-60），RU主力與混合膠價(jià)差365元/噸（+10），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-7218元/噸（-537.52），NR基差190.00元/噸（+89.00）；全乳膠14600元/噸（+200），混合膠14450元/噸（+250），3L現(xiàn)貨16100元/噸（+150）。STR20#報(bào)價(jià)1770美元/噸（+50），全乳膠與3L價(jià)差-1500元/噸（+50）；混合膠與丁苯價(jià)差2550元/噸（+250）；
原料：泰國(guó)煙片71.41泰銖/公斤（+0.70），泰國(guó)膠水59.25泰銖/公斤（+0.50），泰國(guó)杯膠53.05泰銖/公斤（+0.40），泰國(guó)膠水-杯膠6.20泰銖/公斤（+0.10）；
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為59.54%（-6.25%），半鋼胎開(kāi)工率為66.69%（-5.67%）；
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1353245噸（-15628.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為614187噸（+5501），RU期貨庫(kù)存為200770噸（+250），NR期貨庫(kù)存為71165噸（-3024）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-05-06，BR基差85元/噸（-235），丁二烯中石化出廠價(jià)9100元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11400元/噸（+0），山東民營(yíng)順丁橡膠11300元/噸（+50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1449元/噸（+50）；
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為71.88%（+3.96%）；
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為5100噸（+1490），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為26850噸（-1790 ）；
策略
RU及NR中性。5月份國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比或持穩(wěn)為主，供應(yīng)的補(bǔ)充主要來(lái)自國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)云南及海南均迎來(lái)開(kāi)割，當(dāng)前的原料價(jià)格依然對(duì)原料產(chǎn)出有利，國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量回升預(yù)期仍較強(qiáng)。下游需求預(yù)計(jì)難有亮點(diǎn)，但基于輪胎廠生產(chǎn)利潤(rùn)的回升，預(yù)計(jì)美國(guó)加征關(guān)稅的影響逐步弱化，5月輪胎需求或小幅走弱為主。供需偏弱格局下，5月份國(guó)內(nèi)天然橡膠或有小幅累庫(kù)壓力。但泰國(guó)原料價(jià)格持續(xù)回落后，膠價(jià)絕對(duì)價(jià)格不高，或限制下行空間。
BR謹(jǐn)慎偏空。隨著上游丁二烯原料的逐步回落，順丁橡膠生產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)扭虧為盈，順丁橡膠低估值狀態(tài)有所改善。進(jìn)入5月，上游前期檢修裝置將逐步重啟，新投產(chǎn)方面，6月份吉林石化有5萬(wàn)噸低順產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)。因此，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)5月順丁橡膠產(chǎn)量環(huán)比增加；下游輪胎需求或呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，順丁橡膠供需偏弱，價(jià)格或跟隨上游丁二烯原料繼續(xù)回落。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，產(chǎn)區(qū)天氣變化，以及下游需求的波動(dòng)。
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