>> 廣發(fā)證券-銀行行業(yè)：一攬子貨幣政策如何影響銀行息差？-250508
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 3089KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許潔,倪軍 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心觀點：
2025年5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況。央行行長潘功勝表示“為貫徹政治局會議精神，進一步實施好適度寬松的貨幣政策，人民銀行將加大宏觀調(diào)控強度，推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項措施?！?br> 本文基于央行十項貨幣政策工具中存款準備金率下調(diào)、OMO下調(diào)以及后續(xù)LPR和存款掛牌利率同步下調(diào)對上市銀行息差影響進行測算。
OMO利率下調(diào)：由于金融投資短期限占比低而主動負債短期限占比高，OMO下調(diào)對主動負債成本率改善主要在25年體現(xiàn)，對金融投資收益率負面影響更多滯后在26年反映。預計對上市銀行25年、26年息差影響分別約+0.8bp、+0.05bp；靜態(tài)測算下，對25年、26年營收影響分別約+0.41pct、+0.03pct。
存款準備金率下調(diào)：根據(jù)上市銀行存款余額，測算降準50BP將釋放流動性約1,0051億元，并間接降低銀行計息負債成本，預計對上市銀行25年凈息差改善0.06bp，帶動25年上市銀行營收回升0.03pct、歸母凈利潤回升0.08pct。
LPR同步下調(diào)：假設5月LPR 1年期和5年期同步下調(diào)10bp，預計對上市銀行25年、26年凈息差分別拖累2.7bp、2.7bp；分銀行類型看，預計LPR下調(diào)對國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行25年凈息差分別拖累2.7bp、3.0bp、2.4bp、2.1bp；靜態(tài)測算下對上市銀行25年、26年營收分別拖累1.38pct、1.46pct，對25年、26年歸母凈利潤分別拖累3.65pct、3.83pct。
存款掛牌利率同步下調(diào)：假設5月開啟新一輪存款掛牌利率下調(diào)，活期存款利率下調(diào)5bp，整存整取定期存款利率下調(diào)10bp，預計上市銀行25年、26年凈息差分別改善4.4bp、1.1bp；分銀行類型看，由于國有大行活期存款占比更高，農(nóng)商行定期存款期限偏短，改善更為明顯，預計分別帶來國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行25年凈息差改善4.6bp、4.1bp、3.8bp、4.8bp；靜態(tài)測算下對上市銀行25年、26年營收改善2.11pct、0.58pct，對歸母凈利潤改善5.54pct、1.54pct。
降準降息及后續(xù)利率政策綜合影響：預計OMO下調(diào)、存款準備金率下調(diào)、LPR以及存款掛牌利率同步下調(diào)綜合對上市銀行25年、26年凈息差分別影響+2.6bp、-1.5bp，對營收分別影響+1.2pct、-0.8pct，對歸母凈利潤分別影響+3.1pct、-2.2pct。同時，考慮到其他價格型、結(jié)構型貨幣政策，預計一攬子貨幣政策整體對上市銀行凈息影響中性。
風險提示：（1）宏觀經(jīng)濟下行；（2）利率大幅波動；（3）金融風險超預期；（4）測算值與實際值可能存在偏差。
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