>> 東吳證券-汽車行業(yè)周觀點：5月第1周乘用車環(huán)比-5.9%，繼續(xù)看好汽車板塊-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
大小： |
1076KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里 |
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核心結(jié)論
本周復盤總結(jié)：五月第一周交強險41.6萬輛，環(huán)比上周/上月周度-5.9%/+26.5%。本周SW汽車指數(shù)+0.5%，細分板塊漲跌幅排序: SW摩托車及其他(+2.7%) >SW汽車零部件(+2.4%) >重卡指數(shù)(+2.4%) > SW汽車(+2.0%)>SW乘用車(+1.8%)>SW商用載客車(0.0%) >SＷ商用載貨車(-0.3%)本周已覆蓋標的吉利汽車、中鼎股份、理想汽車-W、恒帥股份、亞太股份漲幅較好。
本周團隊研究成果：外發(fā)深度報告《以地平線為例，探究第三方智駕供應商核心競爭力》，外發(fā)摩托車系列深度第一、二篇，外發(fā)飛龍股份、福達股份深度報告，外發(fā)2024Q4&2025Q1業(yè)績綜述，外發(fā)上海車展總結(jié)，外發(fā)濰柴動力、保隆科技、伯特利、岱美股份、恒帥股份、雙環(huán)傳動、新泉股份、松原安全、銀輪股份2025一季報點評。
本周行業(yè)核心變化：1）理想汽車L系列發(fā)布2025款智能煥新版車型，L6/L7/L8/L9智能化、電池等升級，官方指導價格不變；2）吉利汽車計劃收購極氪已發(fā)行全部股份；3）文燦股份子公司獲新客戶三合一電機殼體定點，預計25H2量產(chǎn)，生命周期五年內(nèi)銷售總金額為2-2.5億元；4）理想L系列智能煥新版正式發(fā)布，旗下理想L9、L8、L7、L6四款車型全系迎來輔助駕駛硬件升級：ADPro（輔助駕駛）標配搭載地平線新一代征程6M。
板塊最新觀點
板塊觀點重申：繼續(xù)堅定看好汽車！機器人/智能化/紅利三條主線！
近期市場對汽車核心關(guān)注？
中美關(guān)稅緩解大背景下機器人依然是最大熱點，更多汽車零部件公司切入機器人賽道，智能化/電動化/全球化關(guān)注度邊際均有所減弱。從基本面跟蹤看后續(xù)三個點跟蹤依然很重要：1）中美汽車關(guān)稅后續(xù)進展/歐洲汽車關(guān)稅進度；2）內(nèi)需比亞迪是否會引起新一輪智駕價格戰(zhàn)；3)二季度車企智駕OTA能否順利更新。
當前時點汽車板塊如何配置？
我們依然堅持看好2025年【AI機器人+AI智能化+紅利&好格局】三條主線，5月預計機器人主線彈性最大。
【AI機器人主線】零部件優(yōu)選（拓普集團+愛柯迪+精鍛科技+中鼎股份+瑞鵠模具等）
【AI智能化主線】乘用車優(yōu)選港股（小鵬汽車-W/理想汽車-W/小米集團-W）>A股（賽力斯/上汽集團/比亞迪）；零部件優(yōu)選（地平線機器人-W/德賽西威/伯特利/黑芝麻智能等）
【紅利&好格局主線】客車（宇通客車）/重卡（中國重汽A-H/濰柴動力）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+繼峰股份）。
風險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級進一步超出預期；全球經(jīng)濟復蘇力度低于預期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預期；全球新能源滲透率低于預期；地緣政治不確定性風險增大。
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