>> 建信期貨-PTA月報：去庫行情再次到來-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 2468KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷，任俊弛，彭浩洲 |
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PX供需矛盾仍存。宏觀因素的不確定性增加，同時原油價格受到基本面以外的影響增多，OPEC+5月增產(chǎn)計劃明顯增多，市場情緒偏空，原油價格寬幅運行，在成本端指引有限。PX國內(nèi)供應(yīng)水平降負有所放緩，雖仍存部分裝置檢修安排，然部分前期損失產(chǎn)能亦將陸續(xù)恢復(fù)運行，需求端PTA裝置因加工空間壓力而出現(xiàn)停車力度擴大現(xiàn)象，然三季度570萬噸新增項目存在原料儲備可能，故國內(nèi)PX供需矛盾仍存。預(yù)計5月PX絕對價格盤整為主，相對價格小幅修復(fù)。
PTA檢修緩解供應(yīng)壓力。PTA自身供應(yīng)端也存在一定的春檢預(yù)期。消費的壓力傳導(dǎo)至聚酯的影響放緩，短期聚酯負荷依然高位，對PTA需求端支撐較強。PTA供需格局存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，PTA去庫預(yù)期走強。但聚酯負荷存在降負預(yù)期，PTA消費對行情的支持存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期。
消費支撐仍存，但存在降負預(yù)期。目前下游終端坯布庫存、接單情況以及開機走勢跟2022年同期相似，需求端因關(guān)稅原因以及市場信心疲弱出現(xiàn)堵塞。但目前原料低位，下游抄底意愿較強，聚酯產(chǎn)銷時有放量。使得消費的壓力傳導(dǎo)至聚酯的影響放緩，短期聚酯負荷依然高位，未來隨著現(xiàn)金流和庫存壓力增大，聚酯負荷不排除下滑的可能性，隨著夏季高溫天的到來，減產(chǎn)幅度和趨勢將明顯增大。聚酯產(chǎn)品對PTA的消費支撐存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期。聚酯對PTA的支撐恐見頂，存在下降的空間。
我們認為進入5月PTA加工差將有所修復(fù)，PTA價格將偏暖運行。
風險提示：宏觀風險，原油價格大幅波動
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