>> 創(chuàng)元期貨-農(nóng)產(chǎn)品油脂周報：生柴政策推遲，油脂偏弱震蕩-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張琳靜 |
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新作美豆播種順利，生柴摻混目標(biāo)遲遲沒有落地，且EPA預(yù)算將被削減，美豆油前景不樂觀。后續(xù)持續(xù)關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況和生物柴油政策。巴西大豆出口高峰期到來，國內(nèi)大豆大量到港，豆油供應(yīng)壓力也將顯現(xiàn)，預(yù)計庫存將緩慢回升。
棕櫚油增產(chǎn)季開啟，馬棕產(chǎn)量增幅加速，印尼今年預(yù)計將恢復(fù)性增產(chǎn)，供應(yīng)端壓力逐漸增加。關(guān)注印尼關(guān)稅政策和B40實施情況。國內(nèi)棕櫚油供應(yīng)持續(xù)偏低，豆棕差持續(xù)倒掛，需求疲軟，維持剛需，庫存預(yù)計仍將保持低位。
中國對加菜籽反傾銷調(diào)查結(jié)果懸而未決使得進口菜籽買船偏少，5月預(yù)計到港26萬噸，6月將下滑至19.5萬噸，7月僅為13萬噸，隨著原料進口的減少，菜油將開啟去庫模式。
綜上，豆油供應(yīng)逐漸寬松但有美豆天氣炒作預(yù)期支撐，美國生柴政策存不確定性；棕櫚油增產(chǎn)季但印尼B40落地將長期利多棕櫚油消費，菜油高庫存但菜籽若加征關(guān)稅將影響菜油供應(yīng)，三大油脂上下有壓力和支撐，很難走出趨勢性行情，預(yù)計仍將維持震蕩走勢。品種間，09合約預(yù)計棕櫚油將相對偏弱，菜油偏強，預(yù)計豆棕差、菜棕差繼續(xù)走擴。
風(fēng)險點：中美關(guān)系、中加關(guān)系、關(guān)稅政策、美豆天氣、生物柴油政策
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