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假期出游市場(chǎng)活躍。交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，5月1日至5日，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量累計(jì)為14.67億人次，同比增長(zhǎng)8.0%。根據(jù)去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期首次預(yù)定機(jī)票人數(shù)同比增長(zhǎng)超三成。商務(wù)部大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，“五一”假期全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)6.3%。攜程數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)人均租車消費(fèi)較去年同期增長(zhǎng)24%，平均租車時(shí)長(zhǎng)延長(zhǎng)至4天，異地自駕訂單占比達(dá)85%，假期異地租車訂單較2024年增長(zhǎng)4%。
　　美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮。美國(guó)商務(wù)部4月30日公布數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1美國(guó)GDP環(huán)比按年率計(jì)算萎縮0.3%，萎縮程度超出市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的報(bào)告顯示，凈出口對(duì)GDP的拖累接近5個(gè)百分點(diǎn)；占GDP三分之二的消費(fèi)者支出僅以1.8%的速度增長(zhǎng)，為自2023年年中以來最疲弱表現(xiàn)。美國(guó)Q1GDP萎縮主要受到進(jìn)口大幅增加和支出放緩?fù)侠邸?月7日，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次會(huì)議維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　1-4月進(jìn)出口同比增長(zhǎng)2.4%，出口保持韌性。1-4月出口增長(zhǎng)7.5%；進(jìn)口下降4.2%。4月進(jìn)出口同比增長(zhǎng)5.6%，其中出口增長(zhǎng)9.3%，進(jìn)口增長(zhǎng)0.8%。1-4月進(jìn)出口表現(xiàn)特點(diǎn)：(1)一般貿(mào)易、加工貿(mào)易進(jìn)出口增長(zhǎng)。(2)對(duì)東盟、歐盟進(jìn)出口增長(zhǎng)。1-4月，第一大貿(mào)易伙伴為東盟，貿(mào)易總值為增長(zhǎng)9.2%。(3)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口比重提升。(4)機(jī)電產(chǎn)品占出口比重超6成。自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件增長(zhǎng)5.6%；集成電路增長(zhǎng)14.7%；汽車增長(zhǎng)4%；紡織品增長(zhǎng)4.9%；出口農(nóng)產(chǎn)品增長(zhǎng)6.1%。
　　利多因素助力市場(chǎng)。假期后疊加節(jié)假日期間利好因素較為密集，支撐了節(jié)后行情整體表現(xiàn)。假期期間商務(wù)部發(fā)言釋放出中美貿(mào)易美方尋求談判的信號(hào)，到節(jié)后中美貿(mào)易談判相較于之前有明顯進(jìn)展。內(nèi)需政策積極發(fā)揮作用，多部門推出一攬子政策對(duì)沖關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期影響，并且節(jié)后出口數(shù)據(jù)反映出外需保持較強(qiáng)韌性，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)預(yù)期?？傮w上，利好因素的邊際增多，改善市場(chǎng)環(huán)境，助力市場(chǎng)向好預(yù)期。
　　行業(yè)及主題配置建議。一是科技創(chuàng)新和先進(jìn)制造方向。5月7日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)三部門釋放一攬子金融政策，政策強(qiáng)調(diào)了對(duì)于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支持。二是內(nèi)需方向。內(nèi)需成為二季度對(duì)沖外部不確定性的關(guān)鍵。關(guān)注家用電器、汽車、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備；“兩新兩重”等。三是外需突圍方向。關(guān)注關(guān)稅談判中存在的預(yù)期改善等方向。主題關(guān)注：新質(zhì)生產(chǎn)力、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、并購(gòu)重組、市值管理、化債等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)；黑天鵝事件等。