>> 華龍證券-A股投資策略周報告：一季度經(jīng)濟(jì)開局良好-250420
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
大小： |
1194KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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一季度經(jīng)濟(jì)開局良好。一季度GDP同比增長5.4%，較2024年四季度環(huán)比增長1.2%，增速高于2024年全年5%的經(jīng)濟(jì)增速，一季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)平穩(wěn)向好。工業(yè)生產(chǎn)方面，一季度工業(yè)增加值同比增長6.5%，較上年全年加快0.7%。制造業(yè)增長7.1%，其中裝備制造業(yè)增加值同比增長10.9%，較上年全年加快3.2%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長9.7%，較上年全年加快0.8%。3月工業(yè)增加值同比增長7.7%，較1-2月加快1.8%。
固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中上升。一季度固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%，較上年全年加快1.0%。其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.8%、制造業(yè)投資增長9.1%、房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.9%。新建商品房銷售面積同比下降3.0%，降幅比1-2月收窄2.1%；新建商品房銷售額同比下降2.1%，降幅比1-2月收窄0.5%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長6.5%，信息服務(wù)業(yè)、航空航天器及設(shè)備制造業(yè)分別增長34.4%、30.3%。3月固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長0.15%。
市場銷售增速回升，貨物進(jìn)出口保持增長。(1)社會消費品零售總額同比增長4.6%，較上年全年加快1.1%，其中商品零售額同比增長4.6%。受消費品以舊換新政策帶動，一季度通訊器材類、文化辦公用品類、家用電器和音像器材類分別增長26.9%、21.7%、19.3%。全國網(wǎng)上零售同比增長7.9%。3月社會消費品零售總額同比增長5.9%，較1-2月加快1.9%，環(huán)比增長0.58%。(2)一季度貨物進(jìn)出口總額同比增長1.3%。其中，出口增長6.9%；進(jìn)口下降6.0%。機(jī)電產(chǎn)品出口增長8.7%。
市場已較充分定價關(guān)稅加征短期沖擊。上周(2025年4月14日-2025年4月18日)主要指數(shù)小幅上行。其中上證指數(shù)區(qū)間漲跌幅為1.19%、滬深300區(qū)間漲跌幅為0.59%、萬得全A指數(shù)區(qū)間漲跌幅為0.39%?？傮w上，因美國宣布加征關(guān)稅帶來的不確定性，導(dǎo)致資金短期避險沖擊市場的情況基本已被市場充分吸收，后續(xù)因關(guān)稅博弈或有負(fù)面再次沖擊市場的可能性已較低，疊加政策支撐對沖外部影響，市場總體上將延續(xù)穩(wěn)定，國產(chǎn)替代及政策利好催化方向或持續(xù)受益。
行業(yè)及主題配置。一是科技創(chuàng)新及先進(jìn)制造方向。關(guān)注國產(chǎn)替代和疊加政策預(yù)期、行業(yè)利好催化的細(xì)分領(lǐng)域。重點關(guān)注:電子、數(shù)字經(jīng)濟(jì)(傳媒)等。二是內(nèi)需方向。外需短期面臨擾動，圍繞內(nèi)需發(fā)力方向可予以關(guān)注，如家用電器、汽車、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備；“兩新兩重”等。三是紅利方向。關(guān)注業(yè)績超預(yù)期及績優(yōu)并且盈利預(yù)期確定性強(qiáng)的行業(yè)及公司。四是外需突圍方向。主題關(guān)注：新質(zhì)生產(chǎn)力、低空經(jīng)濟(jì)、并購重組、市值管理等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)風(fēng)險；匯率風(fēng)險；數(shù)據(jù)風(fēng)險；貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險；黑天鵝事件等。
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