>> 中郵證券-晶品特裝(688084)軍用機器人前景廣闊，有望迎來業(yè)績拐點-250514
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
大小： |
766KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑學博,王煜童 |
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事件
近日，晶品特裝發(fā)布2024年年報。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.64億元，同比減少27%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.57億元，同比減少287%。
點評
1、2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.64億元，同比減少27%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.57億元，同比減少287%。受客戶總體單位合同簽訂進度、技術(shù)狀態(tài)等因素影響，部分已明確的需求因合同簽訂時間較晚，未能及時確認收入，導致公司國防軍工銷售收入同比下降45%至1億元，進而影響公司整體業(yè)績。民用銷售收入實現(xiàn)0.62億元，同比增加71%，公司民用領(lǐng)域拓展初見成效。
2、深度融合人工智能，軍用機器人應(yīng)用前景廣闊。2024年，公司軍用機器人產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.40億元，同比減少52%，毛利率減少5.46個百分點至31.34%。針對智能化、無人化作戰(zhàn)的迫切需求，公司深度融合人工智能等先進技術(shù)，研發(fā)智能作戰(zhàn)機器人，該類裝備將作為未來無人化作戰(zhàn)的骨干力量，應(yīng)用前景廣闊。除此之外，公司前瞻未來技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，依托“超人腦”技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略，研究軍用機器人模型構(gòu)建、具身智能模型仿真訓練平臺以及多模態(tài)大模型端側(cè)高效部署等所涉及的系列關(guān)鍵技術(shù)，為公司相關(guān)軍用機器人產(chǎn)品開發(fā)提供技術(shù)支撐，并可為足式機器人等其他智能化產(chǎn)品研發(fā)賦能，助力行業(yè)發(fā)展。
3、一季度收入同比高增、利潤減虧，在手訂單有望支撐全年業(yè)績。2025Q1，公司實現(xiàn)營收2641萬元，同比增加213%，歸母凈利潤-358萬元，減虧571萬元。截至一季度末，公司在手訂單及備產(chǎn)通知約3.30億元（含稅），現(xiàn)金流充足，有望較好支撐全年業(yè)績。
4、看好軍貿(mào)業(yè)務(wù)拓展發(fā)力。2024年6月公司與保利科技簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在智能化裝備外貿(mào)領(lǐng)域展開合作，為公司拓展外貿(mào)市場提供了強力支撐。
5、我們預(yù)計公司2025-2027年的歸母凈利潤分別為0.62、1.06、1.71億元，同比增長209%、71%、60%，對應(yīng)當前股價PE分別為90、53、33倍，維持“增持”評級。
風險提示
1、軍品恢復(fù)不及預(yù)期；2、軍貿(mào)拓展不及預(yù)期；3、研發(fā)進展不及預(yù)期。
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