>> 華泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)動態(tài)點評：4月逆變器出口跟蹤，需求環(huán)比增長，旺季效應(yīng)初現(xiàn)-250521
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
申建國,邊文姣 |
| 行業(yè)名稱： |
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此報告為加密報告 |
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需求季節(jié)性改善顯著，看好長期需求穩(wěn)定增長
25年4月我國逆變器出口額58.2億，環(huán)比+28.0%；出口數(shù)量452.92萬臺，環(huán)比+21.4%，4月出口單價上升至1284元/臺，環(huán)比+5.5%，需求環(huán)比增長主要系戶儲迎來夏季旺季+海外大儲建設(shè)提速。其中出口至歐洲金額環(huán)比高增表現(xiàn)亮眼，伊拉克等中東地區(qū)需求出現(xiàn)起量。長期來看，各地區(qū)停電+電價上漲+風(fēng)光裝機高增為需求的核心驅(qū)動，逆變器需求逐步由點及面向新興市場轉(zhuǎn)移，隨著光儲的進(jìn)一步降本，光儲市場天花板有望抬升，我們看好逆變器需求的持續(xù)性，推薦德業(yè)股份、上能電氣、陽光電源。
歐洲：歐洲4月環(huán)比高增，旺季效應(yīng)下看好未來需求
25年4月出口至歐洲金額達(dá)26.46億，環(huán)比+49.2%，主要系季節(jié)性因素+停電加劇。其中對德國出口6.65億元，環(huán)比+49.2%，主要系大儲建設(shè)提速及需求進(jìn)入旺季。4月28日，西班牙、葡萄牙及法國南部突發(fā)大規(guī)模停電，暴露出歐洲電網(wǎng)老舊、新能源接入擁堵問題，疊加夏季旺季到來，需求有望繼續(xù)環(huán)增。
亞洲：印巴沖突致使大面積停電，或?qū)釉隽啃枨?br> 1）巴基斯坦：25年4月出口巴基斯坦達(dá)3.58億，環(huán)比+25.2%，4月底印度暫停印度河河水條約，5月15日表示仍將繼續(xù)暫停，河流量阻斷下巴基斯坦水力發(fā)電不足，隨著電力需求季節(jié)性環(huán)增，未來停電現(xiàn)象或加劇并帶動光儲需求；2）東南亞：出口東南亞11國5.11億元，環(huán)比+9.4%，其中出口菲律賓1.24億元，環(huán)比+74.9%，菲律賓停電現(xiàn)象嚴(yán)重，5月16日菲律賓能源部長舉行記者會時突遇停電，其電力供應(yīng)不穩(wěn)定現(xiàn)象或?qū)庸鈨π枨笤鲩L。
中東：伊拉克缺電刺激光儲需求，大儲項目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)
中東大儲項目建設(shè)火熱，5月8日，德賽電池攜手德國DOS公司，將在中東地區(qū)戰(zhàn)略部署4GWh的儲能電站，大項目有望拉動需求。此外，當(dāng)?shù)仉娏υO(shè)施薄弱支撐戶儲需求。1）伊拉克：25年4月對伊拉克出口達(dá)0.63億，環(huán)比+110%，伊拉克長期深陷電力危機，電力裝機27.45GW遠(yuǎn)不及48GW用電需求，且部分氣電靠伊朗，美威脅伊朗氣電斷供致缺電加劇，伊拉克央行4月推低息貸款，利率上限2.5%，有望刺激光儲需求；2）阿聯(lián)酋：25年4月對阿聯(lián)酋出口達(dá)1.66億，環(huán)比+68.2%，主要系大項目發(fā)貨。
南美：巴西智利可再生能源裝機擴容，智利風(fēng)電規(guī)劃引需求新機遇
1）巴西：25年4月對巴西出口達(dá)3.04億，環(huán)比+13%，截至4月底，巴西累計電力裝機容量超210GW，可再生能源占比達(dá)84%，其中風(fēng)電15.9GW、光伏8.4GW，未來能源轉(zhuǎn)型趨勢持續(xù)，看好需求放量；2）智利：25年對智利出口0.16億，環(huán)比+28.5%，2025年4月，智利能源部發(fā)布了2023-2027年的長期能源規(guī)劃，強調(diào)在塔爾塔爾北部地區(qū)和馬烏萊地區(qū)開展風(fēng)能開發(fā)項目，并指出首都圣地亞哥南部地區(qū)對約5GW風(fēng)力發(fā)電容量的裝機目標(biāo)，看好需求釋放。
風(fēng)險提示：需求增速放緩、市場競爭加劇、上游原材料價格大幅上漲、配套政策落地力度不及預(yù)期。
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