>> 中航證券-國防軍工行業(yè)低空經(jīng)濟月報：從規(guī)劃到落地，從低空到經(jīng)濟-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大小： |
5649KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張超,方曉明,閆天路 |
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目前,低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)距離實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán),規(guī)?；\營仍有一段距離,在政策法規(guī)體系完善、商業(yè)運營、技術攻關等多方面持續(xù)投入各類資源。對于國家及地方政府而言，當前階段重點在于“低空”，核心聚焦在低空空域這一國家資源合理利用，帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進而培育新增長引擎;同時保障安全發(fā)展、有序競爭。2024年12月27日，國家發(fā)展改革委正式成立低空經(jīng)濟發(fā)展司，負責擬訂并組織實施低空經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、中長期發(fā)展規(guī)劃，提出政策建議，協(xié)調(diào)重大問題等。這是中國首次設立專門機構統(tǒng)籌低空經(jīng)濟發(fā)展,也從側面反應了國家對統(tǒng)籌低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心。4月17日，國家發(fā)改委官方網(wǎng)站披露，近日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開推動做好低空經(jīng)濟發(fā)展專題會議，明確要堅持“全國一盤棋”，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全、政府和市場、當前和長遠等方面關系,謀劃編制好低空經(jīng)濟發(fā)展“十五五”相關規(guī)劃。我們認為要實現(xiàn)以上目標，需要國家及地方統(tǒng)籌謀劃，一是逐步加快推進低空空域改革，制定低空經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃和實施方案，編制低空數(shù)字空域圖，保障“低空飛得起來”;二是牽頭開展和支持低空智聯(lián)網(wǎng)、飛行服務管理平臺等基礎設施建設，保障“低空飛的穩(wěn)健”;三是鼓勵、支持和參與低空產(chǎn)業(yè)探索商業(yè)閉環(huán)，保障“低空飛的經(jīng)濟”。
對于產(chǎn)業(yè)從業(yè)者而言，當前階段重點在于“經(jīng)濟”，核心聚焦在低空供應鏈管理、目標市場定位、技術方案優(yōu)化、拳頭產(chǎn)品推出等，以上目標的實現(xiàn)往往需要耗費大量資源，同時尋求“技術+資本+運營”的協(xié)同發(fā)展，合理利用金融工具，將高端制造轉化為可規(guī)?；虡I(yè)的服務,將技術轉化為產(chǎn)品，將產(chǎn)品轉化為商品，創(chuàng)造價值。當前，低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)股權融資、地方專項債、融資租賃等諸多金融工具，在一定程度上也給予了產(chǎn)業(yè)從業(yè)者較大的資金支持。
一、“全國一盤棋”是低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略要求
2025年4月17日,國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開推動做好低空經(jīng)濟發(fā)展專題會議，明確要堅持“全國一盤棋”，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全、政府和市場、當前和長遠等方面關系，謀劃編制好低空經(jīng)濟發(fā)展“十五五”相關規(guī)劃，全面筑牢安全底線，營造良好發(fā)展環(huán)境，因地制宜推動低空經(jīng)濟安全健康發(fā)展。發(fā)改委作為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展宏觀調(diào)控和綜合協(xié)調(diào)的重要部門,其主導此次會議不僅為當前低空經(jīng)濟發(fā)展注入了強勁動力，更明確了未來一段時期內(nèi)行業(yè)發(fā)展的核心方向和戰(zhàn)略重點。
二、多家頭部租賃公司入局低空賽道，開啟“低空+租賃”新模式
2025年4月16日，峰飛航空、時的科技于同日分別獲得浦銀金融租賃、中銀金融租賃戰(zhàn)略合作，其中浦銀金租將為峰飛航空提供100架evTOL電動垂直起降航空器訂單的全方位金融租賃服務，雙方將深化產(chǎn)融結合，共同探索“租賃+運營”、“金融+服務”等創(chuàng)新業(yè)務模式，以定制化租賃服務推動eVTOL商業(yè)化落地。中銀金租則與時的科技簽署100架E20eVTOL的采購訂單意向協(xié)議，中銀金租將與時的科技共享全球航空客戶資源，合作開拓國際市場，推進國產(chǎn)eVTOL的全球商業(yè)化進程。我們認為，金租機構布局低空經(jīng)濟賽道將助力低空飛行器從技術驗證邁向商業(yè)化落地，為低空經(jīng)濟的發(fā)展提供強有力的金融支持，降低運營商的運營成本，提高市場參與度，促進低空經(jīng)濟的快速普及和健康發(fā)展，進而推動低空經(jīng)濟全鏈條協(xié)同發(fā)展。
三、構建低空智能網(wǎng)聯(lián)體系是低空“高飛”的基礎
2024年11月11日，2024低空裝備產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會在廣州召開,會上低空產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟牽頭組織發(fā)布《低空智能網(wǎng)聯(lián)體系參考架構(2024版)》，《低空智能網(wǎng)聯(lián)體系參考架構(2024版)》通過人工智能、新一代信息通信等相關領域技術的融合創(chuàng)新發(fā)展,持續(xù)優(yōu)化完善低空智能網(wǎng)聯(lián)體系參考架構，對未來的低空信息基礎設施提出了相關的建設指導。
我們認為，低空基礎設施建設是低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石。低空經(jīng)濟的興起，離不開低空飛行基礎設施的保障，它既是低空經(jīng)濟數(shù)字化未來發(fā)展的抓手，也是飛行器能順利升空并實現(xiàn)運營的前提。相較于“硬基建”物理基礎設施，低空領域的“軟基建”信息基礎設施才是低空基礎設施的重點和難點。隨著通導監(jiān)技術、人工智能技術的持續(xù)進步，低空飛行器將由單機獨立工作模式，逐步演進至網(wǎng)聯(lián)運行工作模式。未來“高密度、大頻次”的飛行需求、“異構多樣”的空域用戶與“復雜、高風險”的運行環(huán)境相結合，將從多角度對未來低空的制造、運行、監(jiān)管、服務等多個方面提出新的挑戰(zhàn),因此構建低空智能網(wǎng)聯(lián)體系是未來低空場景開放的“基礎”，未來通過構建低空智能網(wǎng)聯(lián)體系將為低空經(jīng)濟的發(fā)展提供堅實的物質(zhì)技術基礎，助力低空領域的創(chuàng)新和進步。
四、低空經(jīng)濟資本市場表現(xiàn)
一級市場方面，2025年第一季度低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投融資領域較為火熱，根IT桔子數(shù)據(jù)，第一季度低空經(jīng)濟領域共發(fā)生45起融資事件，融資金額達38.13億元。其中共有33起融資來自天使輪、Pre-A輪、A輪、A+輪這類的早期輪次。2025年4月份投融資數(shù)量較少，以飛行服務企業(yè)為主，其中智控科技有限公司宣布完成5000萬元A+輪融資，中科低空完
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