>> 甬興證券-電子行業(yè)周報(bào)：算力產(chǎn)業(yè)不斷利好，看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展-250522
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
甬興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳宇哲,劉奕司 |
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核心觀點(diǎn)
本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
算力產(chǎn)業(yè)鏈：底層算力成為基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。英偉達(dá)表示，將在沙特銷(xiāo)售數(shù)十萬(wàn)顆人工智能芯片，首批1.8萬(wàn)顆最新Blackwell芯片將出售給沙特主權(quán)財(cái)富基金剛剛成立的人工智能初創(chuàng)公司Humain。我們認(rèn)為，AI底層算力將逐漸成為各國(guó)的基礎(chǔ)資源，算力產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
AI端側(cè)：華為推出新品，繼續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。AI眼鏡有望迎來(lái)又一波“上新潮”。華為將于5月19日召開(kāi)新品發(fā)布會(huì)，在華為終端官宣的待發(fā)布新品中，就包含了“智能眼鏡”。此外，Rokid創(chuàng)始人祝銘明在15日在Rokid Glasses新品溝通會(huì)上透露，過(guò)去三個(gè)月以來(lái)，Rokid旗下帶顯示的AI眼鏡全球已交定金訂單已超25萬(wàn)臺(tái)，其中在線(xiàn)訂單超4萬(wàn)臺(tái)，今年內(nèi)有望全部交付。祝銘明還透露，Rokid一次鎖定約20萬(wàn)臺(tái)的供應(yīng)量，支付資金已超幾億元。我們認(rèn)為，隨著智能眼鏡等相關(guān)產(chǎn)品不斷推出，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
消費(fèi)電子：2025年一季度中國(guó)平板電腦市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)19.5%，看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。近日，IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度中國(guó)平板電腦市場(chǎng)出貨量為852萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.5%。其中消費(fèi)市場(chǎng)在“國(guó)補(bǔ)”政策的刺激下出貨量同比增長(zhǎng)21.5%，突破800萬(wàn)臺(tái)。我們認(rèn)為，受益國(guó)補(bǔ)的政策，各類(lèi)電子產(chǎn)品銷(xiāo)售額同比出現(xiàn)了增長(zhǎng)，相關(guān)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
國(guó)產(chǎn)替代：龍芯中科與合見(jiàn)工軟緊密協(xié)作，看好國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈。近日，龍芯3A5000/3A6000桌面終端與上海合見(jiàn)工業(yè)軟件集團(tuán)有限公司自主研發(fā)的PCB設(shè)計(jì)軟件UniVista Archer成功適配，實(shí)現(xiàn)了電子系統(tǒng)設(shè)計(jì)平臺(tái)從電子硬件設(shè)計(jì)工具到硬件研發(fā)平臺(tái)的全國(guó)產(chǎn)化鏈路閉環(huán)。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)各類(lèi)生態(tài)不斷適配和政策的不斷扶持，我國(guó)科技行業(yè)有望迎來(lái)快速發(fā)展，我們持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
本周（5.12-5.16），A股申萬(wàn)電子指數(shù)下跌0.75%，整體跑輸滬深300指數(shù)1.86pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)1.67pct。申萬(wàn)電子二級(jí)六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：消費(fèi)電子(1.12%)、光學(xué)光電子(0.26%)、元件(0.19%)、其他電子II(-1.49%)、半導(dǎo)體(-1.69%)、電子化學(xué)品II(-1.79%)。從海外市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，整體繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：費(fèi)城半導(dǎo)體(10.2%)、道瓊斯美國(guó)科技(8.16%)、納斯達(dá)克(7.15%)、臺(tái)灣電子(4.89%)、恒生科技(1.95%)、申萬(wàn)電子(-0.75%)。
投資建議
本周受益于底層計(jì)算能力不斷被重視,看好算力產(chǎn)業(yè)鏈;受益于新品不斷推出,看好AI端側(cè)產(chǎn)業(yè)鏈;受益于數(shù)據(jù)的向好,看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇;受益于產(chǎn)業(yè)的不斷合作適配，繼續(xù)看好國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈。
算力產(chǎn)業(yè)鏈：國(guó)產(chǎn)開(kāi)源大模型的發(fā)布，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關(guān)注:偉測(cè)科技、中富電路、和林微納、翱捷科技、華豐科技、芯原股份、興森科技、江海股份、致尚科技、長(zhǎng)光華芯、源杰科技、滬電股份等。
AI端側(cè)：受益于新產(chǎn)品的推出，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關(guān)注：國(guó)光電器、漫步者、恒玄科技、樂(lè)鑫科技、中科藍(lán)訊、天鍵股份、華燦光電、國(guó)星光電等。
消費(fèi)電子：受益于行業(yè)復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，推薦：東睦股份，建議關(guān)注：宇瞳光學(xué)、立訊精密、歌爾股份、舜宇光學(xué)科技、藍(lán)特光學(xué)、水晶光電、華勤技術(shù)、領(lǐng)益智造等。
國(guó)產(chǎn)替代：受益于政策給予扶持，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，推薦：江豐電子，建議關(guān)注：北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測(cè)控、富創(chuàng)精密、精測(cè)電子等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期等。
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