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核心觀點(diǎn)
　　行情復(fù)盤(pán)：
　　本周（2025/5/12—5/16）農(nóng)林牧漁板塊跑輸大盤(pán)1.07個(gè)百分點(diǎn)。本周申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)收于2,620.55，周上漲0.05%，跑輸滬深300指數(shù)1.07個(gè)百分點(diǎn)。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，農(nóng)業(yè)板塊周漲跌幅排名第20位。
　　從農(nóng)林牧漁子板塊來(lái)看，本周（2025/5/12—5/16）動(dòng)物保健板塊上漲7.36%，表現(xiàn)最佳；其次飼料和漁業(yè)本周分別上漲2.04%、0.91%；農(nóng)產(chǎn)品加工、養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)板塊本周分別下跌0.90%、0.96%、1.29%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
　　【生豬養(yǎng)殖】豬價(jià)持續(xù)回落，養(yǎng)殖盈利收窄。近期規(guī)模豬企出欄量邊際增加，市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松，需求端相對(duì)平穩(wěn)，豬價(jià)延續(xù)偏弱行情。截止2025年5月16日，全國(guó)生豬均價(jià)14.61元/公斤，周環(huán)比下跌1.42%，較2024年同期下跌4.76%；自繁自養(yǎng)利潤(rùn)為80.66元/頭，周環(huán)比下降3.67元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為48.20元/頭，周環(huán)比下降10.26元/頭。
　　【肉禽】苗價(jià)止?jié)q回落，肉雞價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期養(yǎng)殖端補(bǔ)欄情緒偏弱，雞苗價(jià)格小幅回落，肉雞受下游屠宰端高庫(kù)存影響，價(jià)格上漲乏力。截止2025年5月16日，肉雞苗均價(jià)2.85元/羽，周環(huán)比下跌2.06%，白羽肉雞價(jià)格7.40元/公斤，周環(huán)比下跌0.67%。
　　【農(nóng)產(chǎn)品】小麥、玉米價(jià)格偏強(qiáng)，豆粕價(jià)格繼續(xù)回落。截止2025年5月16日，全國(guó)小麥現(xiàn)貨均價(jià)2468.89元/噸，周環(huán)比上漲0.33%；全國(guó)粳稻現(xiàn)貨均價(jià)2864.00元/噸，周環(huán)比持平；全國(guó)玉米現(xiàn)貨均價(jià)2304.29元/噸，周環(huán)比上漲0.50%。豆粕方面，五一后伴隨到港大豆陸續(xù)通關(guān)，油廠壓榨量攀升，豆粕供應(yīng)量逐步恢復(fù)，豆粕價(jià)格持續(xù)回落，截止2025年5月16日，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)2988.00元/噸，周環(huán)比下跌9.45%。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為，農(nóng)業(yè)板塊作為典型的必選消費(fèi)品類(lèi)，具備相對(duì)穩(wěn)定的需求和政策的大力支持，在當(dāng)前復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，農(nóng)業(yè)板塊或成為資金避險(xiǎn)的重要選擇。同時(shí)從產(chǎn)業(yè)周期來(lái)看，當(dāng)前主要的肉類(lèi)蛋白、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大多處于筑底回升的階段，優(yōu)質(zhì)的細(xì)分行業(yè)龍頭有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們繼續(xù)看好農(nóng)業(yè)板塊攻守兼?zhèn)涞呐渲脵C(jī)會(huì)。
　　【生豬養(yǎng)殖】低成本是上市豬企穿越豬周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)看好成本管控相對(duì)優(yōu)秀或降本路徑清晰的優(yōu)質(zhì)豬企，建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、天康生物。
　　【肉禽】白羽雞板塊建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭圣農(nóng)發(fā)展；黃羽雞板塊建議關(guān)注產(chǎn)能穩(wěn)健擴(kuò)張、成本優(yōu)勢(shì)凸出的龍頭立華股份。
　　【飼料】受益于下游養(yǎng)殖業(yè)存欄恢復(fù)，飼料需求有望逐步回升，建議關(guān)注行業(yè)龍頭海大集團(tuán)。
　　【農(nóng)產(chǎn)品】糧食安全依然是民生之本，建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)、北大荒，以及上游種業(yè)板塊登海種業(yè)、隆平高科、康農(nóng)種業(yè)、荃銀高科。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　畜禽產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期、動(dòng)物疫病大規(guī)模發(fā)生、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。