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整體觀點(diǎn)：
　　1、5月22日，美國(guó)眾議院通過“美麗大法案”，現(xiàn)已送交參議院審議，預(yù)計(jì)7月初會(huì)有最終結(jié)果。該法案符合特朗普?qǐng)?zhí)政思路，一旦通過，將對(duì)美國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)造成較大負(fù)面影響。
　?。?）直接面向終端用戶的稅收抵免，2025年底全部終止：屋頂光伏、家用儲(chǔ)能、熱泵等投資30%的稅收抵免；新能源新車、二手車、商用車的稅收抵免；
　?。?）清潔能源項(xiàng)目稅收抵免政策終止時(shí)間提前至2028年：所有風(fēng)電、光伏項(xiàng)目必須在法案生效后60天內(nèi)開工建設(shè)，并在2028年底前完工才能獲得稅收優(yōu)惠；
　　（3）先進(jìn)制造稅收抵免在2029年前予以保留，但2031年前逐步減少至取消；
　?。?）禁止“被禁止外國(guó)實(shí)體”援助的項(xiàng)目享受稅收抵免：這可能將導(dǎo)致中國(guó)新能源供應(yīng)商面臨不確定。
　　2、投資方面：
　　上周市場(chǎng)電新板塊主題投資比較活躍，集中在固態(tài)電池及可控核聚變，固態(tài)電池借勢(shì)寧德時(shí)代港股上市，板塊情緒活躍。建議關(guān)注設(shè)備公司：宏工科技，剛性骨架膜解決方案：星源材質(zhì)；可控核聚變板塊催化是美股映射及中美共振，建議關(guān)注真空室專用設(shè)備供應(yīng)商：合鍛智能。短期情緒較高，需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格，市場(chǎng)或反復(fù)炒作。
　　風(fēng)電：因其出力曲線較優(yōu)，優(yōu)先級(jí)好于光伏，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)性相對(duì)較好，后續(xù)亦可期待136號(hào)文各省細(xì)則出臺(tái)后，風(fēng)電電站銷售回暖、以及后續(xù)風(fēng)機(jī)制造利潤(rùn)修復(fù)。建議關(guān)注明陽智能、運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技（H）。
　　儲(chǔ)能及電力設(shè)備：25年可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注歐洲大儲(chǔ)、東南亞工商儲(chǔ)、非洲離網(wǎng)儲(chǔ)的高增，建議關(guān)注德業(yè)股份、海博思創(chuàng)；未來重點(diǎn)關(guān)注虛擬電廠、云配一體化所引發(fā)的電網(wǎng)需求結(jié)構(gòu)變化，建議關(guān)注威勝信息，國(guó)能日新。
　　光伏：5月排產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)已經(jīng)初步認(rèn)可25H2及26年國(guó)內(nèi)光伏需求較弱的現(xiàn)實(shí)，部分公司股價(jià)也跌回24年中期的水平；雖然24年供給側(cè)政策不及預(yù)期，但政策方向依然沒變，部分二三線企業(yè)尋求出讓股權(quán)、銀行端授信額度逐步縮減也是大勢(shì)所趨。所以當(dāng)供給側(cè)有新政策或企業(yè)出現(xiàn)一定出清時(shí)，有望迎來反彈機(jī)會(huì)。建議關(guān)注通威股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源政策風(fēng)險(xiǎn)；出口貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。