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核心觀點(diǎn)：
　　建議關(guān)注：盈峰環(huán)境、聚光科技、皖儀科技、瀚藍(lán)環(huán)境、軍信股份、海螺創(chuàng)業(yè)、永興股份、綠色動(dòng)力、旺能環(huán)境等
　　并購(gòu)重組新規(guī)落地，聚焦國(guó)企改革、民企轉(zhuǎn)型。5月16日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改＜上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法＞的決定》，明確支持符合商業(yè)邏輯的跨界并購(gòu)、建立重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制、新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序等。在國(guó)企改革的背景下，環(huán)保國(guó)央企作為滾動(dòng)化債的主力軍，有望通過(guò)并購(gòu)重組、回購(gòu)增持、股權(quán)激勵(lì)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)證券化（REITs）等方式積極變革、激發(fā)活力。環(huán)保板塊部分公司的股東具有雄厚資產(chǎn)，因要解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題而具備資產(chǎn)注入、集團(tuán)資產(chǎn)整合的可能性。重點(diǎn)關(guān)注破凈、業(yè)績(jī)及市值下滑較多，改革訴求強(qiáng)的公司，如武漢控股、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等國(guó)企以及尋求轉(zhuǎn)型的底部民企。
　　需求可觀，算電一體化趨勢(shì)正在加速。根據(jù)《數(shù)字中國(guó)建設(shè)2025年行動(dòng)方案》，政策要求到2025年底數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重超過(guò)10%，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，規(guī)模超過(guò)300EFLOPS。垃圾焚燒作為利用小時(shí)數(shù)在7000以上的穩(wěn)定綠電，疊加區(qū)位土地以及政商優(yōu)勢(shì)，有望在未來(lái)IDC協(xié)同布局中脫穎而出。目前算電一體布局正在加快：根據(jù)偉明環(huán)保公眾號(hào)，公司本周與中國(guó)移動(dòng)簽約合作協(xié)議，擬基于溫州焚燒項(xiàng)目，聯(lián)合規(guī)劃算電一體的高標(biāo)準(zhǔn)中心。此外固廢板塊年報(bào)表現(xiàn)突出：盈利穩(wěn)中有升、回款改善、自由現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正且分紅提高。低估值背景下，算電一體化布局有望迎來(lái)業(yè)績(jī)、估值的戴維斯雙擊。
　　科研儀器：關(guān)稅摩擦持續(xù)演繹，但長(zhǎng)期自主可控目標(biāo)依舊清晰。在目前中美貿(mào)易摩擦背景下，盡管實(shí)際的關(guān)稅力度、措施和制裁范圍仍在博弈當(dāng)中，但我們認(rèn)為與其關(guān)注短期政策摩擦，更應(yīng)該關(guān)注科研儀器此類產(chǎn)業(yè)基石的長(zhǎng)期自主可控思路。而國(guó)產(chǎn)企業(yè)近年研發(fā)、生產(chǎn)能力持續(xù)提升，部分品類齊全，具備高端化研發(fā)能力的企業(yè)有望在此浪潮中脫穎而出，建議關(guān)注聚光科技、皖儀科技、萊伯泰科和海能技術(shù)等。其中聚光科技：核心子公司譜育科技24年?duì)I收超14億元、凈利潤(rùn)1.3億元，營(yíng)收業(yè)績(jī)產(chǎn)品種類均在國(guó)產(chǎn)處于領(lǐng)先水平：根據(jù)公司微信公眾號(hào)及公司定期報(bào)告，公司科研突破SCI頂刊研究領(lǐng)域；譜康醫(yī)學(xué)的全光譜流式細(xì)胞儀已實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化；半導(dǎo)體三重四級(jí)桿ICP-MS/MS已經(jīng)在半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)銷售與產(chǎn)品交付。此外公司困境反轉(zhuǎn)趨勢(shì)確立，作為高端科研儀器制造商的國(guó)內(nèi)龍頭，在國(guó)產(chǎn)替代和自主可控的趨勢(shì)下有望持續(xù)高增。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。訂單和新業(yè)務(wù)布局低預(yù)期，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，分紅低預(yù)期。